９７／９８年金融风暴，历史回顾之马来西亚篇

股友

一位哲人说过，历史是一面镜子，因为它在告诉人们路是如何走过来的，又将如何走下去。颜色鲜艳的９０年代是个令人缅怀又舍不得的年代，大家都风风雨雨一路走过来。

此贴文章摘自联合早报网。

29/10/1997
隆股盘价全面溃退   　　
（吉隆坡讯）美国黑色星期一大股灾重现，导致隆股市昨天如坐滑梯般直线下泻，整体盘价全面溃退，综指更跌至5年多来的最低水平。　　上一次最低水平为1992年9月3日创下的653.07点。　　美国股市的大股灾，牵动全球股项都陷入“不见天日”惨况，充满“愁云惨雾”，这股跌势使欧洲、南美洲、日本、香港和台湾等市场都狂跌，全球市场几乎无一幸免；隆股市开市就兵败如山倒，综指开市暴跌20.88点或3.01%，挂660.90点。早盘市场在650多点水平波动。　　至中午休市时，综指挂651.30点，滑落42.09点，全股项指数下泻12.29点，挂186.68点；（上一次最低水平为1993年4月26日创下的186.65点）第二板股项挂358.33点，下跌19.30点（上一次最低纪录为1994年创下的355.2点水平）。金融股跌幅高达331.43点，挂4853.14点，综指闭市647.32猛跌46.07点。　　全股项指数退14.18点至184.79点，第2板指数剧退28.06点，至349.57点。　　志必得证券行研究经理潘力克说：“香港股市暴泻，影响美国股市崩溃，这场牵连性的萎靡市场，使马国也难以幸免。整个市况是情绪的问题，投资者看到其他人脱售，也做出沽售，因此，这不是基本因素的问题。”　　他说：“我们需等待香港和纽约股市的回稳，马国市场就有转佳机会，但是，我相信，这还需一段时间。”　　“投资者暂时不要轻举妄动，先在场外观望。”　　另一名分析员则说，整体市场陷入阴霾一片，加上接下来的屠妖节假日和零吉汇价趋低，预料接下来的本周市场仍然疲弱，走势低迷。”　　零吉兑美元汇率昨早开市挂3.46水平，过后则回稳至3.40左右水平浮动。“其实，在市场掀起抛风下，马国投资者也进行沽售，我们预测接下来的心理支持水平为600点。　　史密欣证券行研究经理杨吉星则说：“以目前的市况，我们很难说，股市会跌到什么水平。因为目前已牵连到全球的课题。”　　新加坡吉宝证券行一名交易员说：“市场崩溃，目前不要轻举妄动。”　　途商也说，全球跌风已漫延开来，市场需要一些时间消化。　　昨天带动市场跌势的蓝筹股，包括马银行、云顶、国能、马电讯、乐富门、阿马证券银行和马友乃德等，跌幅介于25分至1.40零吉之间。　　K&N证券行一名机构交易商说：“马国人在脱售，目前购入债券是最安全的选择。”

[ 本帖最后由 股友 于 5-12-2007 02:03 AM 编辑 ]

股友

30/10/1997
　　马国股市上升15点


　　（吉隆坡路透电）美国和香港股市大幅上升，推动昨日吉隆坡股
市上涨，但由于涨势无法维持，因此指数最终只上升了15.16点。

　　吉隆坡综合指数昨日闭市报662.48点，比前日上升了2.34％，但
这比早盘的升势有所放缓，吉隆坡综指早盘一度上扬到680.33点的水
平。

　　唯高达¤拉士的一名经纪商说：“早盘市场主要是对美国市场回
弹作出反应，在屠妖节假期来临之前，投资者都不愿考虑长远的投资
。”

　　今日是屠妖节，为马来西亚公共假期，吉隆坡股市在今日休市。

　　经纪商说，虽然市场将在明天开市，但不少人拿假期，这是个长
周末，人们担心这两个晚上的情况不十分稳定，不知道会发生什么事
，影响了投资者作长远的打算。

　　也有一些经纪商认为，马来西亚的股市已经下跌了很长一段时间
了，现在是需要调整的时候了。

　　昨日有2亿8200万股转手，这比前日的3亿2200万股的成交量略低
，上升股427只，下跌股281只。

　　其中，马电讯、国家能源、森那美和马来亚银行的交易比较活跃
，股价上升了20分至80分不等。

股友

01/11/1997
　　马国股市上升2点


　　（吉隆坡讯）马国股市昨日上升。

　　开市指数：661.35点，跌1.13点。

　　上午走势：纽约股市跌125点，令亚太股市受挫，早市纷纷滑滑
退，隆股市也无法幸免，再加上马币败退至3.45水平，导致综指一度
大跌15点。

　　中午闭市：657.21点，跌5.27点。

　　下午走势：在香港股市强力反弹的带动下，隆股市也因投资者吸
购蓝筹股而反弹，闭市时，起价股增至208只。

　　闭市指数：664.69点，起2.21点。

　　市场因素：受到全球股市动荡的影响，隆股市只能“随波逐流”
，不过，分析家认为，颓糜已久的股市下跌空间相当有限。

股友

03/11/1997
马股本周走势将波动不定


　　（吉隆坡讯）由于隆股市综合指数已跌破700点强力支持水平，
整体市场失去本身的走势，预料本星期的隆股市走势，将会追随纽约
股市和本区域的走势波动。

　　分析员表示，随着本周纽约股市大跌554点之后，全球股市已经
进入动荡不安的走势，起伏波动的幅度非常快且大，令人有眼花缭乱
以及措手不及的感觉。

　　他们指出，本地因素已经显得次要，每个人都把焦点都转移到全
球或区域的因素方面，因此，隆股市预料将依全球或区域市场走势为
依归。

　　分析员说，道琼斯指数上周一下跌554点，是历来最严重的跌势
，较1987年10月19日黑色星期一的跌势更大。不过，如果以百分比计
算，跌幅是7.2%，而黑色星期一则是22.6%，因此，后者的跌幅仍然
最大。

　　他们认为，虽然如此，但是，这是否意味着近年来纽约股市建立
的不跌神话已经破灭？纽约股市开始掀起动荡不安的局势？

                      本周走势将波动不定

　　他们预测，如果纽约股市进入波动走势，再加上，本区域货币问
题仍然悬而未决，特别是零吉汇率还未稳定，因此，本周隆股市预料
将继续波动不定，仍然不能进入巩固期。

　　惟他们认为，隆股市综指本周的支持点会是600点，而700点则是
上阻力点。

　　上周综指较前周跌27.70点，周五收市时报664.69点。纵观全周
的综指走势是2天跌（周一及周二）以及2天起（周三及周五）。星期
四是屠妖节休市。

　　全股项指数上周较前周跌11.04点，收市报188.83点。第二交易
板指数上周则较前周大跌32.36点，报349.58点。

　　主要交易板的全周总成交量为9亿1124万股，总值30亿零500万零
吉，前周的总成交量和总值分别为10亿2100万股和40亿零300万零吉
。次板的总成交量为1亿2163万股，总值8亿1374万零吉，较前周的1
亿零639万股，总值9亿3435万零吉减少。

                    缺游资股市将没看头

　　大和资讯证券行分析员蔡英杰表示，由于综合指数已经跌破700
点的强力支持点，预料本周隆股市预料没有本身的走势，它将追随全
球或本区域股市的走势波动。

　　他说，本周隆股市预料仍然没有看头，这主要是因为市场资金已
经不足，如果单靠本地资金进场的话，不足以令隆股市大起。这可以
从隆股市上周五的走势看出，因为交投情况只是集中在特定的股项，
大部分股项都没有表现。

　　他表示，再加上上周金融机构不断的提高利率，以吸引资金存入
金融机构，这显示金融界也非常需求资金。因此，在市面游资短缺的
情况下，隆股市预料将很难有表现。

　　他补充说，外资近期内将继续抱着观望态度，他们仍然等候本区
域的货币稳定，这主要是因为如果货币不稳定，将会影响他们的投资
回酬。

　　奥美嘉投资研究的报告指出，随着上周全球股市陷动荡不安的局
势之后，隆股市上周继续处在超卖的格局。

　　它表示，技术而言，当股市进入超卖区之后，技术反弹便在望，
不过，以目前的全球局势以及本区域所面对的危机看来，隆股市全面
回弹需要较长久的时间。

                      短期交投将淡静

　　短期而言，隆股市将会出现淡静交投情况，综合指数将会在640
点到680点之间以及第二交易板指数将会在340点到370点之间的水平
波动。

　　另一名分析员说，市场猜测9月份的贸易数字可能出现盈余，这
可能会改善隆股市的购兴，不过，如果纽约股市下跌，这项利好因素
预料不能带动市场购兴。

　　他也表示，下周的隆股市走势将会相当波动，而且走势是以纽约
股市走势为依归。

股友

11/11/1997
马继续保持高利率


　　（吉隆坡讯）中央银行昨日宣布发行20亿零吉政府债券，这项行
动势必使马国继续保持高升的利率。

　　发行政府债券将进一步使市场上的银根紧缩，这也显示央行欲利
率持续高涨。这也促使昨早银行同业拆息率调高。

　　货币途商指出，央行的代理银行昨早是以8.5%利率贷出1个月的
基金。市场银根已呈紧缩，发行新政府债券将进一步束紧市面上的游
资。

　　他们指出，发出新的政府债券肯定使市场银根更加收缩，这也清
楚显示政府还要继续保持高利率局势。

　　分析员表示，中央银行通过发行需付利息的政府债券来吸纳市场
资金，这也意味当局还不准备放松紧缩的货币政策，纵使马国经济成
长已放慢。

　　一证券公司经济分析员周克温指出，相信利率会保持高涨趋势以
抗衡强劲的信贷成长，这也是政府在向市场传达一个明确的讯息，它
欲继续维持利率处在一个高水平，无论如何，借贷需求仍然强劲。常
年借贷增长至9月杪已达28.4%，8月杪是28.6%，

　　央行表示，今年快速的信贷成长已令人感到忧虑，特别是很多借
贷都是出现在少生产力的领域。

　　分析员指出，疲弱的零吉趋势也是促使当局维持高利率的其中一
个原因。

　　至昨日下午，零吉对美元汇率报3.31零吉，比7月初投机热钱狙
击马国货币之前的2.50零吉水平已降跌了24%。

　　分析员说，由于目前的利率已高涨，它继续调高的幅度不可能大
。当局不能再大幅调高利息，因为这会吸引短期资金的流入，这是政
府所不愿意看到的事情。

　　他们认识发行政府债券吸纳市场资金有多种功能，包括达到政府
对基金的需求，以及为市场提供长期性流动资产。

股友

11/11/1997
马国股市下跌17点


　　（吉隆坡讯）马国股市，昨日下跌。

　　开市指数：700.96点，跌6.49点。

　　上午走势：海外股市疲软，国能因庞大海外债券而蒙受13亿零吉
亏损的公布，导致开市在迫仓及市场情绪行动中滑落。

　　中午闭市：684.97点，跌22.48点。

　　下午走势：金融股项，尤其是马来亚银行，因有关提高利率消息
受到重大打击，此外区域性金融市场，特别是韩元受攻击而滑落，大
大打击市场情绪。

　　闭市指数：689.52点，跌17.93点。

　　市场因素：全天股市下跌主要是区域性股市的疲弱所影响，而金
融股项因利率上涨而使股价大跌，分析家说，基贷率提高至10%以上
，预料未能偿还债务会增加，另外央行发出20亿零吉政府债券也影响
到市场情绪。

股友

12/11/1997
股市低迷上市计划放缓


　
　　（吉隆坡讯）在隆股市低迷不振及明年经济成长预料放缓之下，
连带的排队上市的新公司数目也开始缓慢下来，预料处理新上市公司
股票发行工作的发行所（Issuing House）因而面对生意量下降，盈
利缩减的窘境。

　　马兴业金融公司咨询与服务有限公司总经理莫哈末梳益指出，由
于新上市公司的数目出现放慢脚步的现象，在生意量下跌的情况下，
公司盈利减少是不可避免的。

　　不过，他表示，该公司已经看到这个问题，所以也作出一些对策
，以减轻股票发行生意量下跌所带来的影响。

　　他告诉《星洲日报》，该公司正在研究数项与股票发行及股票注
册有关的业务，以多元化业务，并避免对单一业务的过于倚赖。



加强股票注册业务



　　他说，该公司将通过联营计划，以成立联营公司来加强其股票注
册业务。

　　“此家联营公司所进行的业务与现有的股票注册业务有一点差别
，不过它将能够提供更完善的服务给客户。”

　　他补充，该公司将在短期内，作出以上的宣布。

　　另一方面，他也透露，在探讨新业务的同时，该发行所也通过加
强内部效率，来争取更多的生意。

　　他表示，在现阶段，新上市公司数目放慢的现象并不十分明显，
预料在明年此种放缓的现象将更为显著。

　　由于无票制度在今年3月的全面推行，马兴业金融公司咨询与服
务有限公司在去年首次面对盈利减少的危机，而此次则是该公司第二
次面对收益下跌的挑战。



重新考量上市建议



　　在无票制度之下，原本由马兴业金融公司咨询与服务有限公司（
MIDFCCS）处理的股票买卖重新注册及散股撮合活动将直接通过电脑
进行，造成该公司丧失了这方面的收益来源。

　　无论如何，新股注册工作持续维持。

　　目前，新股注册为该公司最大的盈利来源，对该集团盈利作出
28.7%的贡献，接着下来是为新上市公司处理股票发行工作及提供顾
问服务。

　　另一方面，联昌国际证券银行咨询服务部主管陈存泰在受询时指
出，目前，新上市公司的数目确有下跌的趋势，同时一些上市公司也
放慢它们的上市速度。

　　他认为，现有的萎靡市况，的确已经打击到新上市公司上市的意
愿。

　　这意味着，如果一些公司所从事的行业活动的前景并不是那么明
朗的话，它们必须重新考量它们的上市建议。

　　同时公司基础稳不稳定，是否可以抵得住经济成长放缓冲击也是
投资者考虑的问题。



抽中新股不保证赚钱



　　由于寻求上市的新公司，不论在超额认购率或是溢价方面，都因
隆股市大幅滑泻，而大不如前，甚至出现认购额不足，而被迫取消上
市计划的事件，在首日上市溢价中，成功被抽中的股东，也不再保证
一定“赚得盆满钵满”。

　　最新的例子有由于认购率不足，而被迫取消上市计划的封闭式基
金明珠基金。

　　马兴业金融公司咨询与服务有限公司（MIDFCCS）为大马两家发
行所之一，它也是大马历史最悠久的发行所。

　　在隆股市好景及新上市公司有增无减之下，该公司截至今年3月
31日止财政年内，公司税前盈利大升137%至2480万元，比较去年为
1050万元。

股友

12/11/1997
股市低迷上市计划放缓


　
　　（吉隆坡讯）在隆股市低迷不振及明年经济成长预料放缓之下，
连带的排队上市的新公司数目也开始缓慢下来，预料处理新上市公司
股票发行工作的发行所（Issuing House）因而面对生意量下降，盈
利缩减的窘境。

　　马兴业金融公司咨询与服务有限公司总经理莫哈末梳益指出，由
于新上市公司的数目出现放慢脚步的现象，在生意量下跌的情况下，
公司盈利减少是不可避免的。

　　不过，他表示，该公司已经看到这个问题，所以也作出一些对策
，以减轻股票发行生意量下跌所带来的影响。

　　他告诉《星洲日报》，该公司正在研究数项与股票发行及股票注
册有关的业务，以多元化业务，并避免对单一业务的过于倚赖。



加强股票注册业务



　　他说，该公司将通过联营计划，以成立联营公司来加强其股票注
册业务。

　　“此家联营公司所进行的业务与现有的股票注册业务有一点差别
，不过它将能够提供更完善的服务给客户。”

　　他补充，该公司将在短期内，作出以上的宣布。

　　另一方面，他也透露，在探讨新业务的同时，该发行所也通过加
强内部效率，来争取更多的生意。

　　他表示，在现阶段，新上市公司数目放慢的现象并不十分明显，
预料在明年此种放缓的现象将更为显著。

　　由于无票制度在今年3月的全面推行，马兴业金融公司咨询与服
务有限公司在去年首次面对盈利减少的危机，而此次则是该公司第二
次面对收益下跌的挑战。



重新考量上市建议



　　在无票制度之下，原本由马兴业金融公司咨询与服务有限公司（
MIDFCCS）处理的股票买卖重新注册及散股撮合活动将直接通过电脑
进行，造成该公司丧失了这方面的收益来源。

　　无论如何，新股注册工作持续维持。

　　目前，新股注册为该公司最大的盈利来源，对该集团盈利作出
28.7%的贡献，接着下来是为新上市公司处理股票发行工作及提供顾
问服务。

　　另一方面，联昌国际证券银行咨询服务部主管陈存泰在受询时指
出，目前，新上市公司的数目确有下跌的趋势，同时一些上市公司也
放慢它们的上市速度。

　　他认为，现有的萎靡市况，的确已经打击到新上市公司上市的意
愿。

　　这意味着，如果一些公司所从事的行业活动的前景并不是那么明
朗的话，它们必须重新考量它们的上市建议。

　　同时公司基础稳不稳定，是否可以抵得住经济成长放缓冲击也是
投资者考虑的问题。



抽中新股不保证赚钱



　　由于寻求上市的新公司，不论在超额认购率或是溢价方面，都因
隆股市大幅滑泻，而大不如前，甚至出现认购额不足，而被迫取消上
市计划的事件，在首日上市溢价中，成功被抽中的股东，也不再保证
一定“赚得盆满钵满”。

　　最新的例子有由于认购率不足，而被迫取消上市计划的封闭式基
金明珠基金。

　　马兴业金融公司咨询与服务有限公司（MIDFCCS）为大马两家发
行所之一，它也是大马历史最悠久的发行所。

　　在隆股市好景及新上市公司有增无减之下，该公司截至今年3月
31日止财政年内，公司税前盈利大升137%至2480万元，比较去年为
1050万元。

股友

14/11/1997
金融股仍不被看好


　　（吉隆坡讯）虽然国际评估机构标准普尔指马银行业问题，并未
如泰国与印尼银行机构般严重，但是市场仍会以谨慎的态度看待金融
股，因此短期内金融股走势仍不受看好。

　　隆股市自今年2月份开始挫跌以来，金融股指数受到打击最为激
烈，这项指数在今年2月26日写下有史以来最高的11559.20点之后，
就开始向下调整，并在最近写下4707.47点的今年最低水平，较最高
水平滑落了6851.73点或60%。

　　受询问的银行业分析员认为，除非国际评估机构调高对马银行业
的评估，或者一些具体的事实，让人们看到银行机构没有受到金融风
暴严重打击的确实证据，这才会有助改善金融股的表现。

　　分析员普遍认同，马银行业并未达到类似泰国与印尼般的惨况，
而标准普尔的报告，也为马银行业平反。因为在这之前一些外国机构
或者传媒报导，夸大马银行业的情况，并与泰国及印尼金融相提并论
。

　　在泰国与印尼，由于经济出现危机，已经相继宣布关闭国内的多
家银行机构。

　　另一名分析员表示，马银行业的情况未如邻国般严重，是一个事
实，但是这并不表示银行业没有面对问题，如今困扰投资者的问题就
是：马银行业的处境到底有多严重？

　　她认为，在现阶段来讨论这个问题显然是言之过早，因为金融风
暴对银行机构的影响，在目前尚未完全浮现出来，因此投资者仍会以
观望的态度看待金融股。

建议减少持有银行股

　　Jupiter证券行银行业分析员陈伟利表示，大马银行机构并未过
度借贷给房地产领域或者股票贷款，同时中央银行积极地限制这些“
非生产性贷款”，显示政府以认真的态度抑制出现产业泡沫的危机。

　　他补充说，银行机构的对外负债只介于5%至7%之间，在截至1997
年6月份财政年度，所有商业银行的无还息还本贷款只占总贷款的
3.6%或90亿6990万元。

　　高诚证券银行业分析员颜锦坤表示，他仍维持对银行股作出“减
少持有”的建议，因为银行业仍受到一些不利因素笼罩。

　　他赞同马银行业未如邻国般严重说法，但这并表示马银行业处于
良好的状况。

　　他打个比方说，一个考倒数第三名的学生的成绩，并不像最后一
名的那样糟糕，但这并不表示这个学生成绩很好。

股友

17/11/1997
隆股市本周走势　　料仍在狭幅波动中


　　（吉隆坡讯）市场分析员认为，在市场充满各种不明朗的因素下
，加上股市无新的引导因素，预料本周吉隆坡市场走势仍在狭幅波动
，一些选择性的蓝筹股或兴起扯购活动，但也不足于带动整个大市脱
离现有的框框。

　　市场分析家员说，普遍上，马来西亚股市深受内优外患的冲击，
海外股市如纽约市场、香港股市、日本股市的“不明朗”走势，加上
其他亚洲市场都显现一片凄风苦雨状态，隆股市当然也脱不了这种层
层乌黑的阴霾。

　　马来西亚市场基本因素方面，利率的酝酿上升；货币走势不稳；
加上经济步伐的放缓，都是在近期内牵制市场无法脱离“苦海”要素。

　　奥美嘉证券行说：“隆股市交投仍呆滞，事缘投资者对本区域的
不明朗环境仍存在戒心。市场对标准与蒲尔嘉许大马银行没问题的看
法没作出反应；货币风暴目前也蔓延到韩国，使韩元也处在受狙击的
危机当中。马来西亚因素方面，利率的高企，使市场无法进一步伸展
，因此，现有一片不振的市道，相信会延续到本周。

　　标准与蒲尔一再强调，马来西亚商业银行，比泰国和印尼来得稳
定；国际货基金组织也认为，马来西亚的基本因素普遍上比泰国稳定
，但相信货币风暴最终将过去，不会严重打击本区域长期的前途。

　　“此文告并没有对市场作出反应，可见投资者还是受区域货币风
暴的阴影笼罩；无论如何，此文告却改善马来西亚股市金融领域的表
现。”

　　马来西亚大多数商业银行在过去2周已调高基贷率约50基点至60
基点；本月份的拆息率已属偏高；加上马来西亚政府债券之发出，进
一步吸纳金融系统的游资，使拆息率进一步面对上升压力。

　　“虽然股价已滑落至目前的非常吸引人水平，但是，基贷率高企
，使股价在短期内无法反弹。”

　　它补充说：“本域货币风暴效应持续对马来西亚股市和货币市场
造成压力；而华尔街市场走势不稳，使原已萎靡不振的市场雪上加霜
，因此，马来西亚股市仍然面临挫退的压力，间歇性的抛风仍会吹起。”

　　它表示，现有的呆滞市况或会延续到本周，一些选择性的蓝筹股
会获得扯购，但是，也不足于推动股市脱出现原的交易框框。

　　“综指在700点水平遇到顽抗，支持水平在650点；第二板指数的
支持和抗升水平在300点和340点。”

　　“投资者应采取谨慎的投资步骤。”

　　达证券行资深分析员张大海则说：“本周市场还是呈横摆，预料
12月份的交投会逐步炽热，橱窗粉饰活动，使综指还有一些上涨空间
。”

　　他补充说：“马来西亚基本因素不佳，仍影响隆股市市况，包括
利率酝酿上升；货币不稳和经济放慢，使许多公司的收益在6个月后
（明年3月公布）出炉，就会看到效果。”

　　“令市场处于欠佳的市道，也是因为许多基金在市场场被‘封锁
’，卖要亏，而且贷款买股者还要付利息，股友如何动弹？”

　　“以技术分析来说，综指还有进一步下跌的空间。”

　　志必得证券行研究经理潘力克则说，“本周市场预料在650点至
680点之间的狭幅中波动，因为市场目前欠缺新的引导因素。”

　　“本周没有什么数据公布，公司也没什么特别的企业活动，因此
，本周股市交投预料淡静，走势仍受香港和纽约市场影响。”

　　“一些股项或持续面临逼仓活动；除非有任何特别因素，否则，
现有市场还是踌躇不前。”

　　另一名市场交易员则说：“日本的内忧，使股市也处于不稳状况
，一些投资者甚至抛售美国债券来弥补股票的亏损，如果该国股市受
拖垮，影响的层面也非同小可，包括本地市场也遭殃。”

　　“马来西亚市场充满不明朗的因素，加上‘伊朗’因素，还有韩
国的经济危机，这些不受范围控制的因素，随时会波及其他市场。”

　　他补充说：“市场何时是谷底，还是个未知数，投资者目前最好
采取观望态度，就算投资，也选择蓝筹股，如果没有“闲钱”也不要
进场，以免自误。”

股友

18/11/1997
隆股市4项指数跌破　　4年多前初设时水平


　　（吉隆坡讯）4项于1993年9月1日设立的指数，受到本区域货币
和金融危机造成股市惨跌的影响，纷纷跌破当年设立初期开始的点数
水平，反映出最近两三个月隆股市的惨况。

　　隆股市自今年高峰滑落至近期，不仅许多指数已跌至1993年大牛
市开始初期或是之前的低水平，于1993年9月1日开始设立的4项新指
数，更是纷报新低，跌破当年设立时的点数水平。

　　这4项指数分别为建筑指数、消费与服务指数、工业产品指数和
消费产品指数。

建筑指数今年创新高新低

　　建筑指数在今年内创下历来新高记录，但也在今年内写下历来最
低水平。建筑指数是于上周四创下该指数于1993年9月1日设立以来的
最低水平，即229.38点，和今年初创下的历来新高600.51点比较，大
跌371.13点或61.80%。昨日闭市，建筑指数挂231.10点，十分贴近历
来最低水平。建筑指数设立时是以265.47点开始。

　　消费产品指数昨日闭市挂165.80点，是4年前成立以来的最低水
平之一。消费产品指数的最低记录是于1993年9月1日其设立的首日创
下，挂151.50点，过后即节节上涨，并于今年2月26日创新高，挂
287.08点。今年最低点为161.23点。消费产品指数初设时是以151.50
点开始。

　　贸易与服务指数闭市挂104.74点，只比今年9月4日创下的97.98
点历来新低略高，并已跌破当年设立时的144.84点水平。

　　工业产品指数则是于1994年1月5日，隆股市史上唯一出现的超级
大牛市的最顶峰时创下最高记录，挂228.74点，并于1995年5月8日跌
至历来新低，报39.11点，不过今年攀升至接近200点水平，即182.29
点后，至今已下跌超过50%。工业产品指数当年是以144.47点开始计
算，昨日收市报92.09点。

综指跌近1993年水平

　　综合指数也跌回1993年4月时约650点的水平，昨日闭市为667.29
点。

　　全股项指数昨日闭市为186.73点，已恢复1993年4月时期的水平
，1993年4月27日闭市则为186.89点，今年最低点为10月28日的
184.97点。

　　金融指数昨日创下自1993年8月19日挂4630.81点以来的最低水平
，闭市挂4604.93点。自今年初首次冲破1万点就节节败退的金融指数
，至今已大跌超过60%。

　　工商指数则回到1993年7月28日（1318.64点）水平，昨日闭市挂
1315.61点；房地产指数昨日一度写下自1993年2月11日（1214.56点
）以来的最低记录，昨日早市以1203.97点收市，不过午市跌幅缩减
，收市挂1232.38点。

　　尽管种植股项曾被分析家喻为隆股市中最具防守性质的股项，但
目前也已跌回1993年底（1993年12月7日为2457.72点）时的水平，昨
日收市报2381.57点。

　　第二交易板指数创下自去年1月4日以来的最低水平。去年1月4日
，第二交易板指数是以327.99点收市，过后即节节扬升，掀开第二交
易板牛市的历史。二板指数昨日以319.77点闭市。

股友

20/11/1997
隆股市兵败如山倒


　　（吉隆坡讯）吉隆坡股市兵败如山倒，昨早综合指数曾跌破600
点，股市的一般散户惊慌抛售，已失去投资方向。

　　股市投资专家昨日指出，目前已不是卖股的时候，反而是买股之
时。但是，由于市场还欠稳，不宜过于大胆进场，仍需保有一些现金。

　　马来西亚投资者协会主席林华成博士受访时促请散户们在这种兵
慌马乱时刻，手上仍有股票者，却勿随波逐流，跟风抛售。

　　他说，市场已跌得这么惨，卖也卖不到什么价钱，不如继续持
有，以期待行情较高时才出手。

　　他指出，全世界的股市危机都不会历时很久的，往往在危机过后
市场更为稳健，墨西哥及南非都是好例子。当年它们都面对比马来西
亚更糟的情况，股市惨跌，但过后它们都一一回稳，目前的经济情况
都很不错。

　　他说，际此非常时期，散户不应人卖我卖，使到市场的卖压更大，
加重下跌力量。

　　他说：“我认为，目前综合指数已退至比1992年12月时的水平更
低的水平（当时为637点），因此，预料如果历史重演，明年隆股市
将很有机会大冲，隆股市在1993年时曾经大放光彩。”

　　达资产管理有限公司总经理洪国兴受访时说，目前已不是散户们
卖股的时候了，因为股价已确实跌得太低了，卖已可说太迟。

　　他说，已经买了的股，如果有能力提票，应该提票，不过，现在
市场还不稳，仍有风险，不可过于大胆在市场买。散户应保有一些现
金。

　　他说，股市迟早会回弹，而且它弹高30至50%的机会非常高，但
要升至更高，就不会这么快了。大胆买的时候应是等到本区域整体市
场稳定之时。

　　他也说，拥有按金户头的散户，目前最好先关闭这些户头，以减
低风险。

　　至于可买的股项领域，洪国兴说，散户们不一定要买投机股，其
实，他们可选择种植股、博彩股与消费品有关的股项，这些股都将会
续有表现。此外，散户们也可找一些负债少，没有向外国借钱的公司
来买。

股友

21/11/1997
隆股汇市续掀抛风


　　（吉隆坡讯）马币汇率猛泻并跌破每美元兑3.50零吉水平，而至
历来最低纪录后，马股市昨日也大跌，综指跌66.87点，或11.08%至
536.62点，为近6年来新低纪录。昨日跌幅为自1987年黑色星期一以
来的最大跌幅。

　　马友乃德收购玲珑而引起的市场震撼余波未了，一向受外资热捧
的马友德，采取如此的行动，使外资对大马市场失去信心的危机加深
，加上本区域货币危机加剧，使隆股市继续掀起抛风。除了这两个股
项持续滑落之外，整个市场呈一面倒现象，中午休市综指更跌至近6
年来的新低。　　受访的分析员认为，基本上，股市持续刮抛风，与
外资对马股市失去信心有关；再加上其他内忧外患的因素，如投资者
担忧市场的透明度；零吉的疲软以及本区域市场节节败退，使马国市
况犹如屋漏偏逢连夜雨，一片凄风苦雨惨状。



零吉兑美元汇价一度滑落到3.51新低



　　韩元兑美元汇率，在昨早开市后1小时再次猛挫近10%，漫延到本
区域汇市危机恐失控；零吉难逃池鱼之殃，兑美元汇价昨天一度滑落
到3.51水平的新低。

　　一家欧洲银行的经纪商说：“人民争购美元，猛抛本区域货币，
我想，最糟的时期还没到来。”

　　一名股市资深分析员说：“如果今天的市场交投持续如昨天般活
络，它或许象征卖压加剧，下一个跌波可能是545水平。”

　　目前，投资者担忧的是，其他资金雄厚的公司之命运，是否会步
上马友乃德之后尘，这些股项，包括万能、名胜世界、成功多多，麦
康和云顶。

　　尽管玲珑集团执行主席哈林沙艾已否认马友乃德收购玲珑对前者
带来不利，但是，分析员认为，此项收购，已使投资者尝到苦药，因
为一家资金充裕的公司却被利用拯救疲弱的公司，而使本身也拖下水
。

　　此收购计划似乎并没有什么合理的地方。这令人担忧，任何资金
雄厚的公司都可能随时来扶持一家运作不当的公司。马友乃德是以23
亿4000万零吉贷款基金收购债台高筑的玲珑32.6%股权。

股友

22/11/1997
为救零吉和股市
马成立经济行动理事会


　　（吉隆坡综合讯）马来西亚首相马哈迪医生宣布，政府将在下月成立
“国家经济行动理事会”，以克服零吉币值和股市下跌对国家经济所产生
的影响。

　　马哈迪也是巫统主席，他前晚主持了巫统最高理事会特别会议后说，
成立这个将由他担任主席的理事会，是基于马国的货币与股市仍面对强大
的压力，因此必须采取对策，以使零吉与股市回升，从而度过这次的经济
难关。

　　他说，成立该理事会是采用政府在1969年发生五一三种族暴动流血事
件后的应付方式。当时马国进入紧急状态，并由当时的副首相敦拉萨（已
故）为首的国家行动理事会接管。

　　无论如何，马哈迪说，成立国家经济行动理事会不至于宣布马国进入
紧急状态，而是把所有国家经济事务集中到一个理事会下处理。“这个理
事会的成立是要密切关注国家经济的走势，并且必须快速作出决定和推行
政策。”

　　此外，马哈迪昨天以国阵主席身分主持国阵最高理事会紧急会议后对
记者说，国阵成员党一致支持成立该理事会的建议，而该理事会主要是扮
演政府咨询机构的角色，成员包括涉及经济事务及专门领 域的内阁部长，
如国际贸工部长、国内贸消事务部长、原产部长及人力资源部长。至于私
人领域的代表，包括制造业、出口业、 银行和金融业，但人选未定。

　　他透露，该理事会将采取的数项措施，包括把出口提高到最高点、提
高生产力、提高产品素质、提高竞争力、减少进口、减低生产成本、减低
通胀，以及增加外资。

　　询及股市综合指数大跌的问题，他表示，他也不明白为何会这样，因
为每个人都认为我国的经济基础稳固，包括国际货币基金总裁康德苏及法
国总统希拉克。“发生这种事情，可能有某个特定的议程。”

　　他忠告人民必须对马国经济有信心，以便配合政府推行的拯救经济运
动，克服股汇经济危机，“如果人民对国家没有信心，轻易受其他人摆布，
最终吃亏的是自己”。

　　与此同时，马哈迪指责许多不利马国金融市场的谣言都来自新加坡。
他说：“马来西亚人很好，他们从未散播谣言。但新加坡却只会散播关于
马国的谣言。”他也表示，前一阵子有关“他在内阁会议中昏倒”之说，
纯粹是一 种存心捏造的谣言。

　　对于记者问他为何他认为谣言是来自新加坡，他说：“我不知道为什
么，也许是自然反应吧……我想，我们和他们是两个互相竞争的经济体，
谣言因此自然冒出。

　　“你每天至少可从新加坡那儿听到三道谣言，而马国人民都彻底的对
那些谣言产生反应。”

　　记者向他求证政府是否打算暂停隆股市交易的传言，他说：“你宁可
相信新加坡的谣言，也不相信我讲的话！”

　　另据亚罗士打讯，副内政部长黄家定昨天针对市场上出现银行倒闭的
谣言说，内政部将采取行动对付散播谣言者，因为这些造谣者将破坏马国
的稳定。

　　他表示不能肯定这些摇言是来自外国或本地，马国法律虽不赋予权力
对外国人采取行动，但那些受外国人利用或在本地居留的外国人，当局是
有权对他们采取行动。

股友

22/11/1997
马岸外银行明年将获准
投资零吉货币市场工具


　　（吉隆坡马新电）副首相安华说，从1998年1月1日起，岸外银行将获
准投资于零吉货币市场工具。不过，每个银行的投资总额将有一定的顶限。
　　他说，为了协助岸外银行换取零吉来购买货币市场工具，这些银行将
获得许可在同样的限额下，进行外汇交易。

　　安华在纳闽岸外业常年晚宴上指出，此举旨在进一步促进和发展纳闽
为国际岸外金融中心。

　　安华表示，每家银行的顶限将取决于该银行在纳闽业务的规模，所雇
用的交易员人数，以及在纳闽进行货币市场运作的交易量。

　　他说：“纳闽岸外金融服务局将在今年底公布有关的顶限。”

　　另一方面，安华也说，一些与纳闽国际金融中心保险业有关的新措施
也将从明年元旦起实施。

　　他说，政府也将允许岸外保险公司和岸外保险经纪人向马来西亚高收
入人士推销与投资相联系的保险产品。

　　同时，还允许大型马来西亚公司在纳闽设立自保保险公司。此外，所
有马来西亚人开设的岸外再保公司应当到纳闽开展业务，以增加马来西亚
在保险业的收益。

股友

22/11/1997
无法保持强劲吸购
隆股市升幅受限


　　零吉在午盘回升，以及当地投资机构进场吸购低价蓝筹股，使吉隆坡
止跌回升了4.4％。

　　当地的经纪商说，当地的支持可能无法保持如此强劲的吸购，许多投
资人士在市场上升后都将迅速抛售套利，导致股市的升幅受限。

　　吉隆坡综合指数的走势与零吉全日的涨跌息息相关。早盘零吉走势偏
软，综指也一度下跌到6年来最低的512.41点。而在零吉汇率迅速回升2％
后，综指迅速收复失地收市，共涨23.47点（4.4％），报560.09点。零吉
兑美元的汇率也从前天亚洲闭市的3.5552，上涨到大约3.460的水平。

　　尽管昨日股价出现回升，但本周来隆股市总共下跌了17％。

　　一位本地的分析员指出，马来西亚首相马哈迪希望成立的国家行动经
济理事会，将不会直接解决任何目前马来西亚面对的经济问题。“马来西
亚的经济已经出现了大漏洞，这种顾问团，最多只能补补小洞而已。”

　　马哈迪宣布该理事会将采取类似紧急经济措施的办法，来处理目前的
金融风暴对马来西亚的影响。

　　市场对马来西亚政府接收50亿美元的?贡水坝工程反应不佳。一位分
析员说，这个行动和前一段马友乃德收归玲珑的目的是一样的，只是为了
解救一些面临严重财务问题的公司。市场对?贡水坝原本的承包商伊佳兰
集团的财务状况也开始怀疑。

　　近日来，隆股市对一些拥有共同董事局成员和共同的主要股东的公司
特别留意，惟恐这些公司也与马友乃德一样，用资金充足的公司来挽救面
临困境的公司。

　　也有分析员认为，昨日早上的跌势主要是证券行与银行的逼仓活动造
成的，马政府宣布的成立经济理事会，以克服股市和汇市的各种问题，应
当是个不错的举动，对市场起到了缓冲作用。

　　隆市昨日的全场成交量上升到5亿3636万股，总值达12亿零900万零吉。
上升股有519只，下跌股有230只，169只股票维持不变或没有交易。

　　倍受关注的马友乃德昨日终于止泻回弹，全日股价涨0.62零吉，收市
报3.52零吉。

　　有交易员认为，在本周的猛跌之后，隆股市中有一些股票还是很有价
值吸购的。因为不是所有的马来西亚公司都出现了严重的财务问题。投资
人士对资金充足的公司股票的抛售，应当会告一段落。

股友

聂汀：
马证券行至今为止
并未出现财务问题

　　（吉隆坡讯）吉隆坡股票交易所执行主席聂汀透露，至目前为止，国
内的证券行都未出现财务问题，而且未有“违约”事件。

　　他说，“目前为止，据证券行通过结算所所进行的交易资料来看，证
券行的交易并没有财务问题。”

　　聂汀昨日在该所常年股东大会后，对新闻界这样表示。

“谴责”马友乃德未呈报

　　同时，依吉隆坡股票交易所的权限，该所只是对马友乃德“没有充分
呈报交易资讯”作出“谴责”，且由于难以判断涉及的人士是否“故意不
作出呈报”，该所也无法对“特定的某人”采取进一步的罚款行动。

　　他说：“根据我们从会员公司（证券行）所收集的资料，马友乃德是
通过公开市场购入玲珑这批股权。”

　　“不过，我手上没有它何时买入多少股票的详细资料，而且，这是证
券行的内部资料，我们也不能公布。”

　　尽管如此，他指出，有关交易仍必须寻求特别股东大会通过，而从
“理论”角度来看，若特大驳回这项议案，则马友乃德必须售出有关股
权。

　　事实上，他指出，该所是从新闻报道取得有关“消息”后，开始着手
调查这宗大批股权易动个案。“我们在副首相作出声明（马友乃德须全面
收购玲珑）的当日，已发信给马友乃德，谴责它没有充分公布有关交易详
情。”

　　较早时，市场盛传玲珑集团将进行一项庞大的资产注入行动，不过稍
后已被该公司加以驳斥。不久后，该集团即宣布这项股权交易行动。

　　他说：“从新闻报道指称将有资产注入计划进行时，我们已开始调查，
不过并无所获，至这宗交易公布后，我们也不能贸贸然采取行动，因我们
需一点时间调查，有关交易到底哪里出了问题。”

　　追问马友乃德于本月17日宣布有关交易，而交易所却在一周后才采取
谴责行动，是否“反应过慢”时，他很无奈的说：“这宗交易过于敏感，
我们还必须请示相关当局。”

　　交易所是隶属证券委员会与财政部所管辖。他补充，其实，经调查后，
该所已对马友乃德作出谴责，而其他诸如“有意增购更多股权”或“须全
面献购”等事，则不在交易所权限。

促散户进场购蓝筹股扶市

　　另一方面，聂汀促请散户进场扶市，购买蓝筹股。

　　他说，马来西亚的主要投资基础大部份是在散户，目前比任何时候更
需要散户的强力支持，“因此我促请有能力的散户进场扶市”。

　　他说，目前很多蓝筹股价格都很便宜，如果他们进场，可以减少风险。

　　他指出，1997年10月27日华尔街股市大跌时，美国人民并没有惊慌失
措，还是继续对股市有信心。一些报道甚至指出，是散户救了华尔街。

　　他昨晚在吉隆坡股票交易所第21周年晚宴上致词时，发出上述呼吁。

股友

06/12/1997

承认马经济出问题
　　安华宣布紧急拯救措施
●削减预算开支　●降低明年增长率　●搁置马泰陆桥计划
--------------------------------------------------------------------------------

　　（吉隆坡综合电）马来西亚副首相安华昨天宣布一系列重大的节
约及管制金融信贷措施，以达到政府欲削减1998年度财政预算案总拨
款18%的目标。

　　他说，明年经济成长率将因此由原本预测的7%，减到4至5%。

　　安华也是财政部长。他昨天下午在财政部召开记者会，宣布一系
列紧急措施，包括减少赤字、冻结所有新公司上市、附加股和公司重
组的申请。

　　此外，政府也决定搁置一些已经在推行阶段的大型计划，取消一
些还未推行的计划，包括展延马泰大陆桥工程。

　　较早时，安华告诉外国记者，马内阁是在星期三同意大幅度削减
开支，包括延期建造马泰大陆桥的道路与铁路部分，但煤气输送管部
分则会如期进行。

　　这个拟议中的100亿零吉（约45亿新元）工程是要把马来西亚半
岛北部和泰国南部连接起来，以便一些船只不必在马六甲海峡航行，
而充分利用马半岛东西海岸的港口。

　　但安华说：“不会有新的项目。天然气输送管必须建造，但不是
陆桥……我们要从哪里筹集资金呢？”

　　马首相马哈迪前天宣布，尽管零吉贬值，该国还是会继续建造马
泰陆桥。

　　这番话导致零吉汇率大跌，投资者担心马国会失去对大型项目发
展的控制；政府刚在10月宣布遏制大型项目的发展。


允许银行逼仓

　　安华昨天也说，政府要发出明确信息，不会拯救面临倒闭的公司
，同时允许银行逼仓，即使这可能危害借款机构。

　　他说，信贷增长将大受遏制，银行将不准贷款给房地产业。有经
济学者认为，银行对这行业已放贷过度。

　　他促请银行不要贷款给那些非生产性领域，但应该贷款给因为零
吉贬值而周转不灵者。

　　但他说，银行的情况还良好，但一些经纪行却面对“问题”。

　　据美联社报道，马来西亚昨天是首次承认在经济政策方面必须认
真整顿；安华说，现在是马国人承认经济出问题的时候，而金融危机
不是完全由货币投机者一手造成。

　　他说，马国过去也曾因对冲基金（hedge fund）经营者的投资
而受惠。

　　在昨天下午的记者会，安华表明政府决定减少贸易赤字，由原本
的占国民生产总值的4%，减少到3%。

　　“为了达到这个目标，政府将采取一系列紧急措施，包括削减明
年度总开销最少18%，以便政府财务地位维持稳固。”

　　他说，这对加强国家整体资源，确保国家有能力在不需要向外举
债的情况下能够资助投资，具有很大的影响。

　　他指出，政府因此而即刻从行政和发展方面削减10%开销，另外
8%是以选择性的基础削减开销。

　　他说，政府也将会鼓励出口及推动旅游业，同时取消一些庞大货
品的入口，特别是马来西亚航空公司及马国际船务有限公司的进口将
会重新安排。


无意管制外汇交易

　　安华表示，在外汇交易政策方面，马来西亚承诺采用伸缩性的外
汇交易体制；一旦货币不稳定的情况消除后，零吉兑换率将趋向更实
际的水平，以反映马来西亚的经济基础。

　　他强调，马来西亚也奉行市场经济体制，因此无意管制外汇交易。

　　他说，目前马来西亚的储备金高达617亿零吉，足够融资3.7个月
的进口；不过，这个储备金并没有因为零吉贬值而重估，而是根据
1996年的汇率计算。

　　他说，马来西亚为储备金设定的目标，是要足以融资最少4个月
的入口；因此，政府的另一项措施是提高国家储备金。

　　安华表示，他所宣布的这一系列措施，目的在于巩固国家经济的
稳定，并为金融系统注入信心。

　　据马新社报道，吉隆坡股市昨天下午立刻对安华的谈话作出良性
反应，综合指数在下午4时后迅速回弹，闭市时达607.40点，超过600
点的心理水平；零吉也由一美元兑3.865零吉上升到3.695零吉水平。

--------------------------------------------------------------------------------

安华宣布措施后
马元马股都回扬

　　马来西亚政府昨日下午所宣布的紧急经济措施，使零吉兑美元与
新元汇率从历史新低中大力回弹，全日出现巨大震荡。

　　亚太区多数货币昨午也在下跌后回稳，但印尼盾还是创下新的历
史低价。亚太区股市则出现全面升扬的局面。


零吉全日最大跌幅4.3%

　　零吉兑美元于昨日开市后便因投资者信心问题而直跌，最低曾见
1美元兑3.8650零吉，与前日闭市时的3.7050零吉相比，全日最大跌
幅为4.3%。与上周五闭市时的3.5050零吉比较，全周最大跌幅更高达
10.3%。

　　昨日下午，市场首先传闻马来西亚中央银行进场扶盘，为零吉带
来反弹的活力。但央行过后表明只是“问价”，并未有扶盘举动。

　　在下午4点左右，马来西亚副首相宣布一系列的紧急经济措施，
也澄清马哈迪首相前日有关27亿美元（约44亿新元）陆桥工程的说法
，指出这项工程将会展期进行。

　　这项消息，加速了零吉的回弹。亚洲闭市时报1美元兑3.6900零
吉，反较前日闭市涨0.4%。影响所及下，吉隆坡股票综合指数也强烈
飙涨，闭市挂607.40点，较前日闭市涨31.51点，涨幅达5.5%。

　　英国投资咨询公司I.D.E.A.的一位高级经济师说：“能从霉运中
急速转弯，正因为这是大家所想听到的。”

　　新元兑零吉汇率，在早盘因零吉的急挫而浮升。新元在盘中最高
可兑2.3811零吉，较前日闭市时的2.3053零吉涨3.3%。与上周五闭市
时的2.2023零吉相比，一周最大涨幅曾高达8.1%。亚洲闭市时报1新
元兑2.3028零吉。


印尼盾跌至新低点

　　印尼盾在亚洲闭市时报3965兑1美元，较前日闭市时的3940盾跌
0.6%。盘中曾以4020盾的低价，创下1971年以来的最低点。

　　市场对印尼经济前景仍持悲观看法，以及印尼商家还有超过650
亿美元（约1050亿新元）外债须要解决，是创造国内美元需求的主要
因素。这笔外债有大部分是在明年到期。

　　新元在亚洲闭市时报1.6105兑1美元，较前日闭市时的1.6130新
元涨0.1%。盘中曾见1.6250新元，为1993年以来的最低水平。

　　菲律宾比索在亚洲闭市时报35.17兑1美元，韩元报1229兑1美元
，都较前日下跌。

　　泰铢在亚洲闭市报41.275兑1美元，新台币报31.75兑1美元，日
元报129.27兑1美元，都较前日微升。

股友

09/12/1997

24年来最大涨幅
　　隆股市一度狂升15%

    陈锦芬　报道

　　马来西亚副首相兼财政部长安华上周五及昨天宣布经济改革措施
后，吉隆坡股市做出正面反应，综合指数昨天甚至一度猛涨15％，是
该交易所成立24年以来最大的一天升幅。

　　在马来西亚股市带动下，本地股市也跟着节节升高，一度大起
44.58点（2.6％）。主要反映马股的自动撮合国际股指数，全天涨幅
更为可观，达40.13点（7.3％），以592.97点收市。

　　吉隆坡股市闭市报676.47点，起69.07点（11.37％）。主要上升
股有马来西亚电信、国家能源公司及马来亚银行。带动自动撮合国际
股指数的则主要是马来亚银行、马国际船务海外股及云顶。

　　一名分析员说，本地股市昨天的良好表现显然是受到马来西亚利
好消息的影响。市场对于这项消息大表欢迎，多数人觉得，马来西亚
的经济节约措施，反映了政府肯面对现实，积极改善其经济状况的决
心。

　　他指出，在坏消息接踵而至的情况下，马来西亚的拯救措施无疑
让市场人士恢复信心。

　　除了新马两地的股市，亚太区域其他股市也在昨日纷纷上扬，只
有东京股市仍因国内的经济前景“茫茫”而滑低。

本地股市再成为
投资者的避风港

　　近几个星期，亚洲金融市场陆续传出许多不利消息。在区域经济
出现动荡之际，本地股市再度成为投资者的避风港，海峡时报工商指
数自上个星期便“把持”得不错，整周共上涨了53.18点（3.2％）。
虽然这不比马来西亚和香港股市的表现好，但分析员认为，新加坡股
市在投资者心目中，仍是一个躲避区域风暴的“安栖所”。因此，海
外机构投资者对本地蓝筹股的购兴还是相当浓的。

　　海峡时报工商指数昨日一开市便稳健扬升，到早盘结束时，已上
升近34点（1.98％），达一个多月来全天交易的最高水平。过后，海
指继续走高，最后以1753.63点闭市，升幅为39.86点（2.33％）。

　　不过，对于本地股市的涨势是否能持续，受访的分析员和交易员
看法不一。

　　博讯国际高级分析员柯恩（David Cohen）说，本地股市深受邻国
马来西亚的经济问题所影响，现在该国传达出的信息表现其认真的态
度，对本地股市也有利。

　　他表示：“尽管市场不应被昨天的良好表现冲昏了头，但本地股
市也没有理由不能维持目前的涨势，因为本地股票已经超卖了。”

　　另一方面，唯高达?拉士技术分析员蓝仲威则表示，海指的涨势
较跌势少，因此仍有可能再往下调。

　　按目前的技术走势图来分析，他预测，海指或将在两个时段遇到
“走势扭转”的压力，一是在本月19日左右（圣诞前），另一个约于
明年1月28日（农历新年时）。如果海指在圣诞前跌至谷底，那明年
新年时便会创新高。他说，导致海指回退的很可能是外在因素，如美
国华尔街股市和吉隆坡综合指数。

　　据他分析，海指短期内的阻力线为1768点，支持线约在1700点。

隆股市气势如虹
       一度逼近700点关口

　　（吉隆坡讯）随着系列拯救经济措施出炉，以及期待政府进一步
的“重药”，隆股市昨日闻鸡起舞，综合指数在短短5分钟内暴涨
50.95点或8.39%，报658.35点，并于午后一度逼近700大关，涨幅逾
15%，一度写下隆股市历来最高涨幅的新记录。

　　隆股市气势如虹，一开盘即挂622.99点，高挺15.59点，随后，冲
劲不断升级，至中午闭市，综指挂695.10点，暴涨87.70点或14.40%。

相信是历来最高
单日闭市涨势记录。

　　午后，综指再逼近700点关口，一度高挂699.02点（涨91.52点或
15.08%），不过，出于副首相兼财长安华的“进一步措施”未如市场
预测，套利活动大量涌现，削减股市涨幅。闭市时，综指挂646.47点，
涨69.07点或11.37%，相信这仍是历来最高单日闭市涨势记录。

　　一家外资证券行的分析员说，随着副首相于上周五公布系列经济
改革措施后，本地与外国投资者进场扯购，特别是股价已严重被低估
的蓝筹股，更在本地机构的大力买进后猛弹。

　　“其实，隆股市被低估已久，投资者纷纷进场赶搭年底的热潮列
车，这还得感谢财长派出的定心丸。

　　“沉寂多时的隆股市，也出现一些外资买盘，不过，情况还不是
很踊跃，预料外资会在政府作出更实质、有力的改革活动后，才会大
举进场。”

　　上周五，安华宣布系列改革措施，当中包括经济增长率将于明年
放缓至4到5%、削减政府开销、紧缩信贷（特别是管制不具生产力领
域的借贷）、降低经常帐项赤字、选择性的筹资活动（冻结新股上市
申请、附加股及重组计划）等等。

　　分析员和经纪认为，有关改革措施的公布，旨在重建国内外投资
者对马来西亚经济的信心，而市场已作出积极反应。

午后公布附加措施
部分只是“老调重弹”

　　不过，他们认为，安华于午后公布的附加措施，并没有为市场带
来进一步刺激，因为部分措施其实只是“老调重弹”。

　　而且，他们认为，马币汇率仍是股市的“忧患”，除非外汇市场
也对这一系列的措施显出信心，否则，马币若进一步疲弱，仍将打击
隆股市表现。

　　外汇市场昨早盛传中央银行进场扶持马币，使马币兑美元汇率约
在3.63至3.70水平游移，不过，马币走势仍未明朗。

股友

09/12/1997

安华能挽回信心吗？

● 佘文锁

　　安华在韩国接受国际货币基金拯救配套之后，宣布解决马国经济
难题的方案，显示当前马国正面对严重的经济局势。

　　在零吉币值和股票指数不断滑落的情况下，马来西亚副首相兼财
政部长安华终于在上周五和昨天连续宣布一系列控制财政和金融的严
厉措施，包括进一步削减政府开支18%、使明年往来帐项赤字在国家
总产值中的比例由4%减至3%，公务员减薪，以及明年的成长预测调低
到4至5%。这些措施，目的在于整顿正在面临危机的马来西亚经济，
设法阻止零吉汇率和股市指数的进一步滑落，以挽回投资者的信心。

　　外汇市场和股市对安华的宣布，有良好的反应，昨天马币回升至
１美元对3.7零吉，吉隆坡股市指数回升约69点。

　　安华今年10月17日提出的新预算案中宣布的一些开源节流的措施
，包括减少入口和有限度的削减巨型发展项目，被金融投资界视为不
能根本解决马国的经济问题。但是安华当时表示他所宣布的措施，已
经达到极限，不能更加严厉。他当时说：“这是因为政府在采取措施
克服目前的经济问题时，必须确保长期性的经济成长，避免国家经济
衰退。现有的措施已相当严厉。我们不要人民在面对困境的时刻，推
行更严厉的措施，那样做将会超越我们维持经济成长的能力限度。”

　　一个多月来，马国的货币和股市仍然不断下滑，没有歇止的迹象
。吉隆坡的股市综合指数从800多点，跌至500多点，零吉汇率也从1
美元兑换3.2零吉跌至3.8多零吉的水平。与此同时，区域经济情况日
益恶化，在泰国、菲律宾和印尼三国因经济危机而向国际货币基金组
织求救之后，现在连经济规模排在世界第11位的韩国，也得向这个基
金组织寻求550亿美元的援助配套。

不向国际货币基金求助
　　毫无疑问，韩国向国际货币基金组织求助，给马来西亚一种警惕
。10年前，在马来西亚开始推行经济现代化计划时，它曾经选择当时
经济已经起飞的韩国做为国家经济发展的楷模。马国的这项“向东方
学习”的抉择，是因为这两个国家在经济发展起步前，在人口和基本
经济条件方面，情况大致相同。

　　因此，在韩国面对经济困境而得争取国际货币基金组织给予援助
之后，国际金融界的视线开始转移到马来西亚。韩国对于货币基金组
织所扮演的角色，本来十分苛评。但经济的残酷现实逼使它不得不接
受这个基金组织附有严厉条件的援助。因此拥有广大马来读者群的《
每日新闻星期刊》在12月7日发表专论，质疑马来西亚究竟能否保持
不向国际货币基金要求帮助解除本国经济危机的立场，它说：“这个
问题可能是敏感的，因为我们把国际货币基金视为一条绑紧脖子的套
索。如果不向国际货币基金求助，那么我们的选择将是什么？”

　　马来西亚的选择是避免向国际货币基金求助，而要通过自力更生
的方式，来解除经济困境。安华在韩国接受国际货币基金拯救配套之
后，提早在上周五宣布解决国家经济难题的方案，而把进一步的详情
，留到昨天才在国会宣布，显示解决当前马国的经济问题，具有紧急
的含意，否则他可以等到昨天才做全盘宣布。

　　马来西亚现在面对的经济危机，主要是因为金融投资界对于马国
改善宏观经济缺乏信心，以至导致零吉汇率和综合股市指数跌多升少
。上周马来西亚政府公布的今年首10月对外贸易赤字是14亿零吉，与
去年同时期的赤字8亿多零吉相比，显示马国的往来帐项赤字并没有
改善。

　　在回答记者的提问时，安华承认，自预算案在国会通过之后，本
区域的经济情况日益恶化，而马国的经济也发展到一个阶段，使当局
必须采取进一步的对策和实施痛苦的措施，以加强国家的弹力和自信
，并抵挡来自区域的任何金融风暴。他说，政府采取的这些步骤是根
据政府得到的最新资料而拟定的。没有人能在今年10月初预料到区域
的经济动荡会对国家的经济产生这么大的破坏性后果。

70%的股市增长依赖西方基金
　　《每日新闻星期刊》在它以《赢得了喝采而让甘榜被抵押了》为
题的专论中说：“来自纽约的报道预测说，在国际货币基金组织处理
了给韩国的550亿美元贷款配套之后，马来西亚将成为本区域最后一
个向国际货币基金组织求助的国家。”

　　这份经常反映马来中产阶级舆论的马来文报章专论指出：“直到
现在，经济还没有看到有复苏的迹象。依照美元来计算，马来西亚的
股票市场价值损失了68%。股市的滑落是比印尼和韩国的股市更加严
重。以零吉对美元的汇率滑落32%情况来说，马来西亚的经济情况事
实上是比两年前的墨西哥更加严重。

　　“当泰国和菲律宾的经济已经可以看到复苏的影子之际，马来西
亚的经济仍然受到信心危机所困扰。”

　　这篇专论的意见是与前副首相慕沙上月的劝告基调相同。慕沙于
11月27日以含蓄的语气，促请马国政治领导层尽量设法减少“否认的
因素”，并且必须提出一项全盘而不是零星的方案来解除当前的经济
困难。他不认为很有影响力的（政治）人物发表的谈话，对于问题的
解决有任何帮助。这是因为工商界人士都是务实的，知道真实的（经
济）情况。

　　马来西亚目前面对的问题是如何化解信心危机，恢复投资者的信
心。正如这篇专论所说，外国投资家和国际货币基金都承认马国的经
济基础比其他邻国稳固，但是他们对于领导层发表的相互矛盾的谈话
，感到迷惑。“在某个时候，我们宣布所有巨型计划都要取消，但是
在宣布者的口水还没有干之前，我们又宣布要推行将耗资几十亿零吉
的陆桥计划，这不但使外国投资者感到迷惑，而且本地的投资家也一
样迷惑。政府在某个时候要人民节约，但是在另一个时候又显示浪费
的态度。”

　　该专论作者婉转地劝请马国领袖不要随便抨击西方，以设法恢复
外国投资者的信心，专论这么说：“我们可以舒畅地抨击西方国家，
因为我们没有向他们要求任何援助，但是马国超过70%的股市增长是
依赖西方的投资基金。”


《新海峡时报》文章：
区域危机比预期严重
需要一颗苦药来疗伤

　　（吉隆坡讯）《新海峡时报》星期天发表的一篇文章指出，本区
域货币及股市遭投机客狙击和操纵所引起的问题，比预期中还要严重
，所以需要一颗苦涩的药丸来疗伤。

　　文章作者卡迪贾辛说，虽然马来西亚将成长率从7%减低到4%，把
经常帐项赤字减至占国民生产总值的3%，以及采取措施加强金融领域
是痛苦的，但是肯定不会比吞下国际货币基金的药丸更苦。

　　他也表示，对于国内外各有关方面来说，这是一个明确的讯息，
政府已失去了行动的弹性以及面对困难挑战的能力。

　　他表示，泰国、印尼及韩国被逼向国际货币基金求助，副首相安
华也了解到，他之前所宣布的财政预算案已不合时宜。

安华说服内阁相信当前情况严重
　　“安华在上星期三做了一件被认为是不可能的事——他说服了内
阁相信目前的情况非常严重。”

　　卡迪贾辛表示，安华与政府经济顾问达因经过与各财经部门举行
一系列会议之后，最后提呈一份内阁大部分赞同的拯救行动。

　　安华在上星期五宣布一揽子他称为“痛苦但策略性”的措施来加
强国家的复元及自力更生。

　　他表示，安华解释这些措施的目标，是要加强国家经济的稳定，
以及恢复金融体系的信心。

　　卡迪贾辛认为，政府最近的决定可以说是一项牺牲，但比较起政
府在80年代中期面对危机所作出的牺牲却微不足道。

　　他指出，当年马国受到全球经济不景气的影响，1985年的经济成
长负1%，政府冒险搁置新经济政策，同时也开放给外国投资。

　　无论如何，达因也承认，目前国家面对的问题比他当财长的80年
代有所不同，而且更加复杂，当时的经济比较小，而且主要问题是在
政府方面。

　　他表示，今天的问题都是集中在私人企业方面，而且在本区域货
币及股市遭狙击后，事先毫无征兆便爆发出来。

　　不过，他认为马国人民应该感到高兴的是，马国对货币交易所坚
持的立场已经被接受，包括国际货币基金也头点赞成应该制定条例管
制货币交易。

　　国际货币基金对这项建议的正面反应，特别是该基金董事经理康
德苏多次认同马国的经济基本因素地位所带来的有利局面，应该有助
于马国更容易管理经济问题，而不需要借助外来的协助。


新闻部动员传媒
解释新经济措施
　　（吉隆坡讯）马来西亚新闻部长莫哈末拉末说，他将在本星期五
召见全国各新闻与广播局的高级官员，研究如何更有效的推展教育宣
传活动，促使全民在国家面对经济危机之际，都乐意作出一些牺牲。

　　他也打算与国内电子与印刷媒体的代表进行对话，以便新闻界与
政府充分配合，推展教育宣传活动。

　　莫哈末与新闻部官员及新闻界对话之后，将公布将要采取的步骤。

　　他说，国家若要渡过经济难关，政府、公务员、商家和公众人士
都必须作出一些牺牲。他强调：“我们目前面对的是国家问题，这些
问题都是外国人造成的，并非是我们自作自受。”

　　莫哈末昨早在梳邦国际机场与其他内阁部长欢送首相马哈迪出国
之后向报界说，只要大家都乐意作出牺牲，政府重建国家经济的努力
，一定成功。

　　他说，他召见全国新闻与广播局的高级官员，旨在了解公众对节
约运动所作出的反应。

职总：冻结加薪不公平
　　（吉隆坡讯）马来西亚职工总会表示，冻结政府A级和B级公务员
的常年加薪的决定，是不公平、不明智的。

　　马职工总会秘书长G. 拉惹瑟卡兰说，副首相兼财政部长昨日在
国会宣布上述消息，意味着国内成千上万的公务员拿回家的家用也相
应减少。

　　他说，在百物价格腾涨和零吉汇率下跌之际，这个决定肯定会削
弱国人的购买能力。

　　另一方面，人民党主席赛胡先阿里警告说，减薪和冻结加薪将严
重影响人民的生活，所以应该避免。

　　他认为，目前，政府的首要任务是控制和划一当地物品的价格。