【SIME 4197 交流专区】森那美

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Type	Announcement
Subject	MULTIPLE PROPOSALS
Description	SIME DARBY BERHAD ("SIME DARBY" OR "COMPANY")(I)        PROPOSED INTERNAL RESTRUCTURING (II)        PROPOSED DISTRIBUTION (III)        PROPOSED LISTING(COLLECTIVELY REFERRED TO AS THE "PROPOSALS")(IV)        ARRANGEMENTS BETWEEN SD PLANTATION, SD PROPERTY AND CERTAIN OTHER SUBSIDIARIES OF SIME DARBY TO GOVERN RELATIONSHIP FOLLOWING THE PROPOSED DISTRIBUTION ("ARRANGEMENTS")
(Unless otherwise stated, all abbreviations and definitions used herein shall have the same meaning as those used in the Company’s announcement dated 25 August 2017) We refer to the announcements dated 26 January 2017, 27 February 2017, 25 August 2017, 11 September 2017, 27 September 2017, 4 October 2017, 25 October 2017, 27 October 2017, 3 November 2017, 10 November 2017, 15 November 2017, 17 November 2017, 20 November 2017 and 21 November 2017 on the Proposals. On behalf of the Board of Directors of Sime Darby, Maybank Investment Bank Berhad wishes to announce that the listing reference price for SD Plantation Shares and SD Property Shares, and the adjusted price of Sime Darby Shares when the securities of Sime Darby resumes trading at 9.00 a.m. on 30 November 2017 have been determined today. Please refer to the attachment for further details. This announcement is dated 24 November 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5615869

Attachments Sime Darby - Announcement (Listing reference price).pdf

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谢汪潮．森那美重返能源业？

熟知森那美（SIME，4197,主板贸服组）历史的人，应该知道森那美曾涉足能源与公用设施业务，经营该业务长度25年之久。

不过，后来该业务引发了一系列的问题，因此时任代首席执行员丹斯里巴克沙烈（现兼任总裁），决定壮士断腕，脱售该业务，以斩断纠缠不清的困扰。

此后，森那美亦不再涉足能源业务，长达6年。

有趣的是，森那美在今年11月宣布，联手大马气体（GASMSIA，5209，主板贸服组）设立联营公司，以进军能源领域。

根据大马气体文告，大马气体持有联营公司70%股权，余下则为森那美持有。该联营公司主要为客户提供综合热量及能能量（CHP）系统，为客户提供电力、蒸汽、冷冻水、热水或公用设施服务给客户。主要服务对象为油气、化工及生物沼气业者。

大马气体补充，有关联营计划主要是为了提高业务附加价值及进军至能源解决方案。

森那美虽然并未对上述联营计划做出详细的文告，但不排除森那美将借助大马气体的专长，重新部署能源领域的先兆。

众所周知，能源与公用设施业务，乃是一门极稳定的业务，只要前期基础建设完成后，紧接下来，就是源源不断的经常性收入了。

森那美1拆3的程序完成后，其控股公司就只剩下汽车、工业及物流业务。接下来，就看森那美如果重新发展能源与公用设施，以创造更多的现金流，壮大各项企业发展，再度成为“巨无霸”。

文章来源：
星洲日报‧财经小品‧文：谢汪潮‧2017.11.27

Tony-Pua

RM2.26～RM2.55 (市值160±)

Tony-Pua

森那美亮眼单飞飙27%
产业种植惨跌
2017年11月30日
http://www.enanyang.my/news/20171130/森那美亮眼单飞飙27br-产业种植惨跌/

报道：谢梦苇

（吉隆坡30日讯）森那美（SIME，4197，主板贸易服股）一拆三后轻装上路，首日单飞股价就飙涨27%，然而，被视为估值过高且展望不佳的森那美种植（SIMEPLT，5285，主板种植股）和森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股），则分别挫跌10%和20%！

今日闭市时，三家公司收市价的总和只有8.56令吉，比8.94令吉整体参考价低38仙或4%。一名不愿具名的分析员说，这显示分拆无法擦出火花，甚至更糟。

“整体产业市场情况不佳，此外，若排除脱售地皮盈利，森那美产业过去一年其实是亏损。”

至于森那美种植，原棕油价走低，从每吨2728令吉高峰期，跌至目前的2500令吉水平，因此不被市场看好。

反观，今日表现亮眼的森那美，三大业务分别是工业、汽车和物流，其中市场十分看好工业业务，因为中国与澳洲矿业和原产品价格触底，随后复苏将带动卡特彼勒（Caterpillar）机械的需求。

第二，分析员认为，森那美种植和森那美产业的参考价偏高，其中森那美产业的估值等于本益比27倍。

今早，森那美产业首宗交易跌20仙或13%，以1.30令吉迎市，成交量有37万800股。

该股最高只是去到1.32令吉，无法突破1.50令吉的参考价，盘中更跌至1.15令吉。

闭市时，森那美产业报1.20令吉，挫30仙或20%，共6908万5000股易手，是全场第4热门股，也是下跌股第8名。

森那美最热

至于森那美种植也是惨兮兮，首宗交易虽取得溢价1仙或0.18%，以5.60令吉开市，成交量为24万3700万股。

但该股触及5.65令吉高位后便逆转向南，最低一度陷入4.90令吉。闭市时，森那美种植收在5.01令吉，跌58仙或10%，共3818万9900股易手，成为第二大下跌股。

配合企业活动，暂停交易3天后恢复交易的森那美，却倍受市场追捧，以2.40令吉开市，溢价55仙或30%，成交量达83万4800股。

股价直线上扬，一度涨停板，去到2.55令吉。

闭市时，森那美收在2.35令吉，大起50仙或27%，是全场最热门的股票，也是上升股季军。

三家公司的董事和管理层，今天皆出席鸣锣仪式，包括森那美主席丹斯里旺阿都阿兹、总裁兼集团总执行长杰弗里沙林、财务总监慕斯达米尔莫哈默、森那美种植主席丹斯里阿都甘尼、执行副主席兼董事经理丹斯里巴基沙烈、财务总监乐纳佳、森那美产业董事经理拿督斯里安林阿瓦鲁汀和执行董事兼财务总监拿督童宝娇。

阿都华希：应以整体股价为准

针对股价表现，森那美产业主席丹斯里阿都华希说，他不看个别股价，而是整体股价。

“上周五闭市时，森那美收在8.94令吉，而今早三家公司股价共9.30令吉，整体上是增加了。参考股价只是基础、起点。”

他称，接下来更重要的是改善基本面、盈利和派息，为股东创造价值。

阿都华希也是国民投资机构主席，该机构是森那美大股东，截至9月杪持股52.53%。

安林：专攻可负担屋市场

负责掌舵森那美产业的安林阿瓦鲁汀说，该公司的重心是提供可负担房屋。

他说，该公司已在巴生谷兴建与推介1000单位可负担房屋，未来也会继续。

他解释，可负担房屋可分为法定和市场两种，法定售价低于35万令吉，市场供需定价的则是介于60万令吉至80万令吉。

旗下项目皆取得不错的认购率，整体平均认购率介于65至70%，视地点而异。

目前，森那美产业坐拥超过2万英亩地库，大多位于巴生谷和柔佛依斯干达特区。此外，还拥有购买额外2万英亩，位于未来增长地区地皮的选择权，范围包括大马宏愿谷、依斯干达特区甚至槟城。

另外，阿都华希说，将通过三种方式释放地皮价值，包括独力发展核心发展地区、搭档发展距离稍远的地区，以及脱售部分非优先地皮给其他发展商，待价值提升后再发展。

至于负债，该公司拥有96亿5000万令吉股东资金，负债率约12%，且处于净现金位置，阿都华希认为财务稳健，可执行相关项目。

杰弗里：维持50%净利派息

分拆后，森那美的股息政策料不变，依然是派发至少50%净利。

森那美总裁兼集团总执行杰弗里沙林透露，即将召开董事部会议，预计12月6日会有结果，不预见有任何差别。

该公司负债率相当低，介于18%至19%，处于舒适水平，无需进行任何降债活动。

森那美种植的负债率是三家中最高，达60%。

巴基沙烈：棕油价料2500-2600

森那美种植执行副主席兼董事经理丹斯里巴基沙烈估计，原棕油价格在今年底料徘徊在2500至2600令吉。

他说，原棕油价格目前面对多个挑战，包括令吉走强及产量在11月份走高。

“该领域的基本面仍稳固，因为长期有需求。对于需求，我们一点都不担忧。”

至于印度政府提高原棕油进口税的举措，也导致价格承受压力。

不过巴基沙烈强调：“别忘记，还有其他因素，例如令吉兑美元从2个月前的4.24，走强至4.08。”

他也披露，森那美种植有意把负债率从60%，在2018财年时降低一或两个百分点。

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森那美2360萬購印尼公司

2017年11月28日
（吉隆坡28日訊）森那美（SIME，4197，主要板貿服）以775億印尼盾（約2360萬令吉）收購印尼PT Tamiyang Sumber Rezeki公司（簡稱PT TSR公司）90%股權，以擴大種植地份額。

森那美向馬證交所報備，已透過獨資子公司Mulligan國際完成上述交易。同時，PT TSR公司已獲得批准，將在位于加里曼丹的2萬公頃土地上展開農業工作。

“收購完成后，森那美將持有PT TSR公司90%股權，余下10%將由巴代沙提丹尼爾所持有。”【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Acquisition of 90% Equity Interest in PT Tamiyang Sumber Rezeki(Announcement pursuant to Chapter 9.19(23) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Malaysia Securities Berhad)
Sime Darby Berhad (Sime Darby) wishes to announce that Mulligan International B.V (MIB), an indirect wholly-owned subsidiary of Sime Darby, has on 24 November 2017, completed the acquisition of 90% equity interest in PT Tamiyang Sumber Rezeki (PT TSR) for a total cash consideration of IDR77.5 billion (equivalent to approximately RM23.6 million), which translates to approximately IDR3.9 million (equivalent to approximately RM1,180 or USD287) per hectare of the land referred to below, from Ir. Badai Sakti Daniel (89.19%) and Bapak Muh. Perkasa Tegaryza Daniel (0.81%) (collectively, the “Vendors”) upon fulfilment of the conditions precedent pursuant to the Conditional Share Sale and Purchase and Subscription Agreement (CSPA) entered into between MIB and the Vendors on 4 March 2014 (Acquisition) as amended by the supplemental agreements to the CSPA dated 26 January 2015, 26 July 2016 and 24 November 2017, respectively. PT TSR was incorporated in Indonesia as a limited liability company according to the Deed of Establishment No. 2 dated 8 December 2011. The total issued and paid-up capital of PT TSR is IDR9.25 billion divided into 925,000 ordinary shares of IDR10,000 each. PT TSR is a company which has been granted with the Hak Izin Lokasi and the Izin Usaha Perkebunan on 20,000 hectares of greenfield land in Kebupaten Barito Timur, Kalimantan Tengah, Indonesia. Following the Acquisition, PT TSR has become a 90%-owned indirect subsidiary of Sime Darby with effect from 24 November 2017. The remaining 92,500 ordinary shares, representing 10% equity interest in PT TSR, are held by Ir. Badai Sakti Daniel. The Acquisition will not have a material effect on the earnings or net assets of the Sime Darby Group for the financial year ending 30 June 2018. None of the Directors or major shareholders of Sime Darby or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in the Acquisition. This announcement is dated 28 November 2017.

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Date of change	01 Dec 2017
Name	ENCIK MUSTAMIR MOHAMAD
Age	45
Gender	Male
Nationality	Malaysia
Type of change	Others
Designation	Chief Financial Officer
Description	Redesignation
Qualifications	Not Applicable
Working experience and occupation	Not Applicable
Family relationship with any director and/or major shareholder of the listed issuer	None
Any conflict of interests that he/she has with the listed issuer	None
Details of any interest in the securities of the listed issuer or its subsidiaries	None

Remarks :

Encik Mustamir was appointed as the Chief Financial Officer of Sime Darby Berhad (Sime Darby) effective 21 November 2017. He will be redesignated as the Group Chief Financial Officer of Sime Darby effective 1 December 2017.

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Date of change	01 Dec 2017
Name	ENCIK JEFFRI SALIM DAVIDSON
Age	52
Gender	Male
Nationality	Malaysia
Type of change	Redesignation
Previous Position	Chief Executive Officer
New Position	Group Chief Executive Officer
Directorate	Executive

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Date of change	01 Dec 2017
Name	TAN SRI DATO' SRI DR WAN ABDUL AZIZ WAN ABDULLAH
Age	65
Gender	Male
Nationality	Malaysia
Type of change	Redesignation
Previous Position	Deputy Chairman
New Position	Chairman
Directorate	Non Independent and Non Executive

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森那美一拆三之迷惑/万年船
2017年12月3日
http://www.enanyang.my/news/20171203/森那美一拆三之迷惑万年船/

小股东大权利

新森那美在上周四（11月30日）登场，分拆出来的森那美种植（SIMEPLT）和森那美产业（SIMEPROP）一上市股价溃不成军，前者从5.59令吉大跌至5.01令吉，后者则从1.50令吉跌到1.20令吉，更惨！

股价比除权前逊色

惟使用原名的森那美一枝独秀，从参考价1.85令吉涨到2.35令吉，最高更曾到2.55令吉，证明了姜还是老的辣！

即使如此，我们参考除权前后，发现三家公司股价总和还是比除权前逊色了（跌了38仙）。（参考附表）



品牌光环仍在

两家代表纯业务的公司股价大跌，国民投资公司（PNB）打算简单化业务的用心似乎不成功。

又或许是，投资者不看好这两个领域，而选择抛售股票，也拖累了富时隆综指表现。

而这正好给了指数基金经理一个机会平衡投资组合，买入森那美种植。

至于说到国民投资公司的用心，说它失败，还言之过早，因为森那美种植和森那美产业的股票是由森那美股东所持有，上市前是没有其他股东持有的。遭到抛售意味着一些森那美原有股东决定套利的动机。

而股价起落，不在于高低，因为森那美种植（5.59令吉）价高，而森那美产业（1.50令吉）价低，反观居中的森那美（1.85令吉）却大起。

依笔者看来，森那美的业务虽然不出色，但是，其名字上的光环，还是有在的，而股价上涨的那个价位，大约就是投资者愿意给它的品牌溢价。

虽然森那美种植和森那美产业目前股价下跌，不代表它们不会反弹，且看国民投资公司如何把“一起二跌”变成“一举三得”。【e南洋】

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李文龙．迷你森那美

森那美（SIME，4197，主板贸服组）于日前正式分拆，旗下种植及产业业务自行上市，它予市场一个印象，即森那美本尊，已从一家多元国际财团，转变为一家业务“锁碎”的多元化“迷你”集团。

在分拆后，森那美仅剩原来市值约17%、森种植（SIMEPLT，5285，主板种植组）则占最大的65%、森产业（SIMEPROP，5288，主板产业组）则占其余约18%，若以此数据为准，森那美无疑变得“迷你”许多。

森那美在拆除两大核心业务之后，剩下的主要业务仍具有一定的发展潜能，特别是汽车及工业重型器材贸易，以及一些非核心业务或资产，如保险经纪、土地资产、物流营运及私营医院等。

若从乐观角度看，这些业务特别是非核心领域，可能拥有并购壮大潜能，有望进一步扩大森那美规模。凭着森那美拥有逾100年经营经验，对扩大业务增值重组，实是其看家本领。

过去100年，森那美在大马商界甚至整体经济中走过几许大风浪的发展史，其中业务随着大势进行离合或扩大缩小，今次分拆也是随势而行，以避凶趋吉释放集团价值。谁知道若干年后，当情势所需，森那美可能又再次重组整合？

今次业务分拆对森那美利多于弊，特别是汽车、重型机器零件及售后服务等，需要更多专注与时间去经营管理，以加强它们的价值、扩充计划，及应对日益激烈的市场竞争。

分拆活动使森那美的资本基础变小，以往看似贡献微少非核心业务，它们的盈利贡献或比重，也相应变得显著，并且管理变得更为专注，拥有更大扩张空间。

目前森那美旗下业务可营造不低现金流，市场预期森那美截至2018年6月30日财政年的净负债率低至12%，使它在日后任何并购活动中，具有弹性及落在良好地位，这也是投资者及市场人士热衷期待的发展。

其实，森那美业务分拆后，以3家上市公司的股价表现来看，森产业及森种植皆比森那美来得逊色，似乎市场较为看好森那美，对它期望较高，给予更高溢价与支持。

森那美1拆3是成是败，会否出现管理层及市场预期的华丽转身，需等到下个季度财报出炉才知晓，大家拭目以待吧！

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：李文龙‧2017.12.10

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工业产品推动盈利成长．森那美汽车业务续承压

（吉隆坡9日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）“一拆三”业务后，专注在汽车、工业、物流和保健业务上，分析员预计可维持派息率，惟忧虑未来3年，汽车业务料受到消费放缓和竞争激烈打击，不过，看好工业设备产品可继续推动增长。

森那美在分拆种植和产业业务后，目前专注在4大业务上，分别是汽车、工业、物流和保健；该公司也握有东家（E&O,3417,主板产业组）11.6%股权和大马特易购商场（Tesco）30%股权。

森那美的业务也包括为姐妹公司森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）和森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）提供支援服务，及在大马、新加坡和香港提供保险经纪服务。

另外，森那美在“大马宏愿谷”（Malaysia Vision Valley）也有约8800英亩地库和在阿拉白沙罗拥有4栋企业办公楼。

森那美汽车业务涉及零售、分析和组装，旗下代理超过31个汽车品牌，种类涵盖豪华汽车（宝马、保时捷、劳斯莱斯）、大众化汽车（福特、现代）及卡车（日野、麦克）等。

大众指出，森那美在汽车领域拥有超过40年经验，目前在亚太地区的10个国家皆有相关业务，另外，该公司也是宝马全球第二大经销商。

该行指出，在2017财政年，宝马为森那美（分拆后）带来48%的税前盈利贡献。

“未来，我们预计在大马市场消费情绪疲弱及中国市场面对竞争激烈的拖累下，森那美的汽车业务增长将放缓，料在2018至2020财政年期间，平均仅取得1.8%增长。”

至于森那美的工业业务则负责提供重型设备和服务，并由1929年开始，代理卡特彼勒（Caterpillar）品牌，且是全球第三大经销商。

大众指出，卡特彼勒在2017财政年，为森那美贡献22%的税前盈利。

该行指出，截至2017年9月，工业设备产品的订单已增加至24亿令吉，比同年6月的15亿令吉多。

在澳洲和中国的矿业和建筑工程持续改善支撑下，大众预计，森那美的工业业务平均可带来22.8%的核心税前盈利增长。

大众也相信，森那美将能够维持50%的派息率，平均周息率为2.1%。

综合以上，大众研究维持森那美“中和”评级和2令吉40仙目标价。

文章来源：
星洲日报·财经·报道：刘玉萍·2018.01.09

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森那美、森那美种植、森那美产业．该卖哪只？

读者Ken问：

我原本持有森那美，1拆3后，还持有另两只股票：森那美种植和森那美产业，麻烦分析这3家公司的前景。如果想卖掉其中一只，哪只更好呢？

森那美可维持派息率

答：这里把这3家公司最新剖析及前景的资料，以供参考，包括决定脱售那只股项。

（1）森那美（SIME，4197，主板贸服组）“1拆3”业务后专注汽车、工业、物流和保健业务。大众研究最近进行的评估值得参考。

分析员预计，森那美可维持派息率，惟忧虑未来3年，汽车业务料受到消费放缓和竞争激烈打击。看好工业设备产品可继续推动增长。

森那美汽车业务涉及零售、分拆和组装，旗下代理超过31个汽车品牌，种类涵盖豪华汽车（宝马、保时捷、劳斯莱斯）、大众化汽车（福特、现代）及卡车（日野、麦克）等。在亚太地区的10个国家皆有相关业务。在2017财政年，宝马为森那美（分拆后）带来48%的税前盈利贡献。

汽车业务料放缓

该行预计在大马市场消费情绪疲弱及中国市场面对竞争激烈的拖累下，森那美的汽车业务增长将放缓，料在2018至2020财政年期间，平均仅取得1.8%增长。

森那美旗下工业业务则负责提供重型设备和服务，主要代理卡特彼勒（Caterpillar）品牌，且是全球第三大经销商。卡特彼勒在2017财政年，为森那美贡献22%的税前盈利。截至2017年9月，工业设备产品的订单已增加至24亿令吉。

工业业务税前盈利料增22.8%

在澳洲和中国的矿业和建筑工程持续改善支撑下，大众预计，森那美的工业业务平均可带来22.8%的核心税前盈利增长。

大众也相信，森那美将能够维持50%的派息率，平均周息率为2.1%。大众研究对森那美目标价保持在2令吉40仙。

森种植已全面反映盈利前景

（2）森种植（SIMEPLT，5285，主板种植组）是全球最大油棕种植公司，旗下种植土地占地60万2454公顷。2017财政年生产原棕油248万公吨，或占全球原棕油产量的4%，为全方位油棕种植集团，同时也种植橡胶、甘蔗及养牛活动。种植上游领域占公司盈利逾96%，下游领域则占其余4%比重。

上游领域，森种植经营及管理248个种植园丘及72间棕油提炼厂。下游领域则主要涉及和生产提炼原棕油及油脂产品（食品及非食品）、油脂化学产品，以及棕油基生物柴油等。未来5年里，下游领域的税前盈利贡献，将从目前4%增加至逾20%。

财务情况健全

公司财务方面，大众研究指出，森种植2018至2020财政年每股净利复合平均成长率为4%，假设原棕油平均价格落在每公吨2500至2550令吉之间。原棕油价格每公吨起落100令吉，将影响其盈利10至12%（税前盈利2亿5000万令吉）。

公司财务情况健全，净负债率仅为0.4倍，现金为12亿令吉。目前正在洽商收购巴布亚新畿内亚的油棕园丘及提炼厂资产。公司派息率保持在最少50%。这使到其周息率仅为1.5%水平。

大众研究指出，自2017年11月30日独自上市以来，森种植股价从参考价5令吉59仙扬升逾7%。本益比估值也从以往18至22倍，扬升至目前的28至30倍水平。

该行认为，目前森种植已全面反映其2019财政年的盈利前景，其合理目标价为5令吉68仙，或等于预测本益比29倍。

潜在价值重估催化因素，包括原棕油价格比预期强劲、拉妮娜气候现象的严重冲击，以及鲜果串产量成长比预期好等。

森产业土地潜在价值1004亿

（3）达证券研究在去年杪对森产业（SIMEPROP，5288，主板产业组）的剖析中指出，森产业为大马拥有良好记录的老牌（逾40年历史）产业发展商。

该公司旗下有3大核心业务，即（a）产业发展、（b）产业投资及（c）休闲与款待领域。

目前，该公司手握约2万零763英亩尚待发展土地，潜在发展总值达1004亿令吉，分别坐落在巴生河流域、森美兰及柔佛。

达证券研究指出，假设森产业在2018至2020年的产业销售额，分别可达到22亿令吉、25亿令吉及28亿令吉，并且营运盈利赚幅假设介于27至28%、产业投资业务营业额每年成长3%、以及休闲及款待业务的营运赚幅介于52至60%之间，该公司的净利将分别为6亿2570万、6亿2040万及8亿5440万令吉。

从上述数据，该行将把森产业未来12个月的目标价定在1令吉65仙，或等于其2018财政年预测本益比18倍水平。这与同行实达集团的目标价评估一致。若以1令吉50仙为准，投资总回酬率为11%。当时该行给予“守住”评级。

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资问诊‧文：李文龙‧2018.01.22

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利好因素提前反映．森那美评级下调

（吉隆坡23日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服组）旗下业务具备成长潜能，促使艾芬黄氏研究看好前景，并大幅调高盈利预测及目标价，惟利好因素已经提前反映，因此评级遭下调。

森那美旗下主要业务分别为重工业机器、汽车、医疗及物流。

艾芬黄氏表示，澳洲矿业渐复苏，再加上大马与新加坡大肆发展基建，因此该行认为，森那美作为全球最大重工业机器公司卡特彼勒（CAT）的经销商，可从中受惠。

澳机械订单回扬

2017财政年澳洲市场对森那美工业销售贡献了55%，归功于当地的煤价比三年前开始回扬，而当地机械订单亦开始回扬。

此外，艾芬黄氏也预期，大马及新加坡政府的基建开销分别为1800亿令吉及190亿新元（约566亿令吉），料有助于森那美工业的销售。

针对汽车业务方面，艾芬黄氏认为，未来2年，宝马将推出新车款，而森那美作为宝马全球第二大的经销商，可从中得益。

除了宝马以外，森那美经销的汽车品牌包括韩国现代、福特及保时捷。

艾芬黄氏认为，随着消费情绪复苏，料大马、泰国及澳洲的宝马销售有望取得复苏。新加坡则面对较低的拥车证问题，宝马销售可能下滑。另外，宝马有意在越南设立制造中心，相信对森那美会造成影响，因此森那美计划将越南的营运与库存脱售。

至于医疗业务方面，艾芬黄氏认为在长远需求下，Ramsay森那美医疗中心（RSDH）可取得成长，特别是来自中产阶级的成长、医疗开销增加及更多保险渗透率提高，此外，RSDH亦透过成本撙节下，以提振盈利成长。

目前，Ramsay森那美医疗中心的床位市占率为6.8%。

物流业务方面，森那美在中国共投资了23亿令吉，包括山东潍坊港口、3座济宁河港口及2座水务处理厂，森那美近期提升了潍坊港口的设备，预期在中国经济稳定下，可提供成长。

值得一提的是，森那美在森州拥有大马宏愿谷8793英亩地库，预期在未来3年内释放相关价值。

森那美已经和森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）签署了协议，后者拥有优先权收购相关地库。

艾芬黄氏假设上述地库总值为12亿5000万令吉，每平方公尺作价6令吉53仙。

看好所有业务取得成长

艾芬黄氏看好所有业务皆可取得成长，预期森那美2018至2020财政年的每股净利成长幅度介于11%至56%，按综合估值法（SOP）估值后，调高目标价，从2令吉16仙，调高至3令吉零5仙，不过基于股价已经走高了28%，因此将“买进”评级调低至“持有”。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：谢汪潮‧2018.01.23

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森那美次季净利挫53%

2018年2月23日
（吉隆坡22日讯）刚经历一拆三上市的森那美（SIME，4197，主板贸易服股），截至12月31日次季，净利按年大跌53.3%；不过，仍宣布派息2仙。

该公司今日向马交所报备，净利从上财年同季的6亿5300万令吉或每股9.8仙，减至3亿500万令吉或每股4.5仙。

汽车业务净利大减83.1%，主要归咎于宝马经销业务退出越南市场，而导致的1亿900万令吉亏损。

在分拆种植和产业业务之后，森那美的收入也较上财年少了近1亿令吉。

半年赚16亿派息2仙

不过，营业额则按年增9.02%，报88亿1500万令吉，胜于上财年同季的80亿8600万令吉。

累计上半年，森那美净利按年增37.96%至16亿2100万令吉；营业额则扬12.91%，录得169亿5900万令吉。

森那美总裁兼集团总执行杰弗里沙林在文告中称，首半财年的业绩令人鼓舞，主要归功于澳洲矿务的好转，及中国方面汽车和器材销售的提升。

另外，公司宣布派发每股2仙的中期股息。除权日和享有权日，分别落在4月17日和4月19日，而支付日则是5月4日。

专注汽车经销工业器材

展望未来，杰弗里沙林表示，公司如今主要专注在亚太区的汽车经销和工业器材业务。

“我们会继续改善营运效率和降低成本。”【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2017

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2017	31 Dec 2016	31 Dec 2017	31 Dec 2016
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	8,815,000	8,086,000	16,959,000	15,020,000
2	Profit/(loss) before tax	138,000	287,000	514,000	599,000
3	Profit/(loss) for the period	344,000	709,000	1,738,000	1,288,000
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	305,000	653,000	1,621,000	1,175,000
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	4.50	9.80	23.80	18.10
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	2.00	6.00	2.00	6.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	2.1400		5.4900

森那美冀下半年核心盈利强劲成长

財经 最后更新 2018年02月23日
（吉隆坡23日讯）排除越南汽车业务带来的一次性亏损后，森那美（SIME，4197，主板贸服股）有望藉著澳洲及中国工业方面的强稳需求，还有2018財政年第3季（截至3月31日止）推出的4款新车，以便现財政年下半年维持核心盈利强劲成长的表现。

根据森那美提供的数据，若去除所有一次性因素，该公司现財政年上半年的核心息税前盈利（PBIT）为5亿2500万令吉，相比前年同期的3亿4500万令吉，按年大涨52.2%。

其中，2项主要业务，即工业业务与汽车业务的核心PBIT，分別按年劲扬115.1%和19%，至2亿2800万令吉与2亿6900万令吉。

森那美股价在今日起5仙或1.82%，以2.80令吉掛收，全天成交量为1406万7000股。

汽车业务持续成长

森那美首席执行员杰弗里沙林在今日的媒体简报会上表示，公司正脱离越南宝马（BMW）的分销及代理权，因而在上半年进行减值拨备和库存账面降值，导致蒙受1亿8400万令吉的一次性亏损。

「同时，大马和新加坡汽车业务赚幅下滑，抵消了中港台区域和澳洲市场盈利上涨的部份利好。」

无论如何，他相信，隨著越南汽车业务的一次性衝击消散后，公司汽车业务接下来的表现將持续上扬。

「汽车业务的赚幅往往跟隨新车款的推出而起伏，新车款的赚幅较高，反之亦然；隨著数款新车款在第3季推出，相关业务的盈利应可继续成长。」

据了解，森那美计划在第3季推出宝马5系混合动力车、宝马X2、福特（Ford）Ranger 2.2 FX4和路虎-揽胜（Range Rover）Velar等4款新车。

至于工业业务，杰弗里指出，澳洲矿业，尤其煤炭矿业如今重新活跃，加上中国因一带一路等因素而增加基建发展项目，激励两国市场对旗下卡特彼勒（Caterpillar）工业机械的需求，考虑到两国工业发展依然强稳，有望推动其工业业务继续走高。

有意售中国物流业务

「工业业务的核心盈利成长速率远比汽车业务高，因前者是波动性很大的行业，目前刚从低迷时期的低基数中反弹；而汽车业务赚幅低，盈利主要由销量推动，胥视各国市场的经济状况而定。」

截至去年12月31日，森那美工业业务的订单价值为22亿2800万令吉，按年大涨64%，主要由按年飆升351%至12亿3900万令吉的澳洲订单推动。

另一方面，杰弗里透露，森那美有意將远在中国的物流业务脱售套现，但目前仍未有实质计划，也未与各方进行商谈。

「至今，森那美对中国潍坊港口投入的资金总值24亿令吉。」

据了解，森那美物流业务仅有潍坊港口一项主要资產。

此外，杰弗里称，森那美建设的全新宝马引擎装配厂將在下个月开始投產，供应大马与海外市场。

「此新厂的產能为每年1万部引擎，这是世上首间位于德国之外的宝马引擎装配厂。」【东方网财经】

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EX-date	17 Apr 2018
Entitlement date	19 Apr 2018
Entitlement time	05:00 PM
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim single tier dividend of 2 sen per ordinary share in Sime Darby Berhad for the financial year ending 30 June 2018
Period of interest payment	to
Financial Year End	30 Jun 2018
Share transfer book & register of members will be	17 Apr 2018   to   19 Apr 2018 closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower AVertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar SouthNo. 8, Jalan Kerinchi59200 Kuala LumpurTel: 03-27839299Fax: 03-27839222
Payment date	04 May 2018
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	19 Apr 2018
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit	17 Apr 2018
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.02

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工业部门成盈利推手．森那美估值偏高

（吉隆坡23日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）2018财政年上半年财报合格，分析员也普遍看好工业臂膀复苏将为集团下半年财报增添色彩，但预见股价估值已高，投资前景趋向中和。

森那美2018财政年第二季核心净利达2亿1800万令吉，上半年核心净利为3亿6900万令吉，达到丰隆研究全年财测的42%，表现符合预期。

“展望未来，我们相信在高煤炭价格，以及中国建筑业蓬勃发展支持下，澳洲和中国的工业设备需求将依据强劲。”

不过，新车推介虽有助汽车业务靠稳，但管理层仍对主要市场竞争严峻，以及消费者信心审慎感到忧虑，而港口业务则料持续稳定，现财政年稍后启用的液化终站将为潍坊港口财务表现带来扶持。

联昌研究也看好森那美2018财政年下半年表现趋强，其中工业臂膀将是最大功臣。

“我们相信自2012财政年开始盈利5连跌的工业业务最糟情况已经过去，预期全年工业业务税前盈利达到6亿7300万令吉，比较去年为税前亏损400万令吉。”

丰隆研究：卖出

尽管各大证券行对森那美盈利前景趋向乐观，但却被其高昂的估值给吓退，其中肯纳格研究认为，今年以来森那美股价已走扬24%，股价已反映利多，因此预见投资前景中和，而丰隆研究则直接付诸行动调低评级至“卖出”，以反映股价超前基本面风险。

受财报理想扶持，森那美股价延续涨势，全日起5仙至2令吉80仙。



文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：洪建文‧2018.02.23

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释放非核心资产受唱好‧森那美忙整顿恐拖慢增长

（吉隆坡26日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）业务合理化动作不断，分析员对集团重新专注汽车和工业业务发展，以及积极释放非核心资产价格策略感到正面，但却唯恐过于频繁的合理化动作将拖慢增长步伐。

大众研究出席森那美业绩汇报会，发现工业臂膀表现正不断改善，预见未来澳洲矿业上涨周期将推高销售，同时集团已被为越南宝马业务撤离活动作出全额拨备，未来不会再影响汽车业务表现。

“同时，森那美管理层披露下月将在Inokom汽汽车装配厂开始组装宝马引擎，年产量为1万架，我们相信这将有助提高未来本地组装（CKD）宝马汽车的国内零件比重。”

肯纳格研究指出，森那美管理层也透露可能合理化物流业务（4大港口和2座滤水厂），有望释出14亿令吉，或每股20仙净账面值。

“合理化其他非核心资产（12%东家（E&O,3417,主板产业组）股权、保险经纪臂膀和土地资产）将提振森那美价值，特别是宏愿谷（Vision Valley）的8800英亩土地即值25亿令吉或每股40仙。”

整体来看，肯纳格研究说，虽然森那美重新专注汽车和工业政策，并探讨释放其他非核心业务价值，但集团短期增速将受多元合理化活动抑制。

文章来源：
星洲日报／财经·文：洪建文·2018.02.26

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穆迪撤回森那美Baa3穩定評級

2018年2月27日
（吉隆坡27日訊）新加坡穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）基于森那美（SIME，4197，主要板貿服）從事的業務，撤回之前給予Baa3穩定前景評級。

穆迪副總裁兼高級分析師包嘉思（譯音）發布文告指出，森那美是一家在大馬上市的貿易和物流公司，核心業務是在工業、汽車和物流領域。

去年10月31日，穆迪將森那美的評級從Baa1下調至Baa3，以反映公司規模和現金流顯著減少，尤其是無法從更具獲利能力的種植和房產業務受惠，導致業務組合疲弱。

同時，森那美正進行著業務分拆，使這兩家新公司即森那美房產（SIMEPROP，5288，主要板房產）和森那美種植（SIMEPLT，5285，主要板種植）只有單一業務。【中国报财经】

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“不毁林”新规‧森那美非洲种植搁置

森那美（SIME,4197,主板贸服组）在2009年于非洲利比里亚西北部租赁了22万公顷的茂密森林，该集团高层当时表示，他们已经找到了全球棕油发展迫切需要的新领域。

西非国家的内陆具有起伏的丘陵、热带气候和大量未受破坏的土地，成为东南亚地区棕油种植业者的理想选择。

然而9年之后，森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）在利比里亚仅种植了1万公顷的土地，并且已经有两年没有种下种子，因当地新环保标准带来的不确定性，导致种植活动停滞不前。

森种植驻利比里亚负责人大卫帕克说：“我们正在亏钱，我们必须平衡我们的账目，否则将没有未来。”

去年做出2.02亿减值

根据森那美截至2017年6月财政年度的财报，该集团已经为其利比里亚业务做出2亿零200万令吉的减值。

该集团表示，营运“受到一系列因素的影响，包括伊波拉病毒爆发和更严格的环境计划，令业务自2014年以来便停滞不前。”

价值达到620亿美元的棕油业，正在考虑是否采取新的“不毁林”条规，这些条规标志着棕油的发展必须更加环保，这让生产者面临难题：如何满足日益增长的需求，并且在诸多限制下赚钱。

由种植者，公司和非政府组织组成的行业监管机构可持续棕油圆桌会议（RSPO），正对此展开辩论。

帕克说，在等待这些条规落实之际，森那美已经停止在利比里亚种植棕榈树。

新加坡上市公司奥兰国际（Olam）食用油部门董事经理Ranveer Chauhan表示，该公司暂停了加篷的发展计划，以待新条规出炉。

采用卫星数据测量森林碳含量

但是，回到吉隆坡的企业总部，森种植表示，该集团正在尝试一种使用卫星数据来测量森林碳含量的新方法，将可准确地分辨出是可以开发和不能开发的土地。

森那美首席可持续性发展员Simon Lord告诉《路透社》，“在完成试跑后，目前正在制定一项新的利比里亚土地开发计划。”

RSPO大马秘书处首席执行员Darrel Webber表示，审核正在进行中，他无法置评：“目前还没有对有关变化做出定论。”

预计这些条规将在11月的RSPO年会上进行投票。

多年来，人们对森林和泥炭地的清除量及随后排放到大气中的温室气体的担忧，一直困扰著棕油业。

在过去的10年里，消费者维权组织已经针对棕油可能影响气候变化的课题，向百事可乐，联合利华和雀巢等大型棕油买家，展开超市抵制和其他抗议活动。

许多公司愿意为标签为有RSPO可持续性证书的棕油支付溢价。

新条规将根据土地的碳含量以决定是否可清地以种植棕树。一片茂密的森林每公顷可含有150吨碳，草地为约35吨。

森那美在利比里亚的种植可持续性经理Ahmad Rifqi说，如果RSPO决定每公顷含有超过100吨碳的土地禁止开发，那么森那美可能无法开发其大部份利比里亚的特许权地段。

“这里几乎所有的土地都是每公顷100多吨碳，唯一的低碳地区就是当地社区已经种植的农田。”

放眼成最大棕油生产公司

森那美放眼成为世界上最大的可持续棕油生产公司。它有一个在线“仪表板”，显示供应链信息及RSPO规则的遵从情况。

该集团地库近99万公顷，面积比波多黎各还大，使其成为世界上规模最大的油棕种植公司。利比里亚的特许权占五分之一以上。

联昌投资种植股区域研究主管Ivy Ng表示，随着各国政府和公司越来越需要遵守更高的森林砍伐标准，东南亚地区的“绿地”扩张已不常见。

“近年来，种植公司主要透过收购其他公司的股权来进行扩张。”

森那美自2007年与另两家大型种植公司合并以来的重大扩张行动，是在2015年收购巴布亚新几内亚的新不列颠棕油公司。

油棕起源于西非，并在那里使用了数千年。随着全球需求以每年平均5%的速度增长，种植者一直寻求扩张至非洲。

但自2011年以来，非洲的产量只成长不到4%，相比东南亚地区成长18.5%。拉丁美洲如今是第二大生产区。

森那美在在利比里亚的业务面对烦恼。声称森那美侵占社区的当地居民设置了路障来阻止工人工作，同时偷走推土机的钥匙。

森那美说，有关地段来自政府颁发的特许经营权。但为了安抚居民，它建立了学校并为工人及其家人提供免费医疗服务。

与此同时，该集团的雄心也缩小了。

帕克表示，一间新建的搾油厂没有足够的棕果压榨以达到全面产能运作，并且当地居民盗窃农作物，导致该公司在某些地区损失大约20%的收成。

帕克表示，一旦能够显示首1万公积园坵有利可图，森那美希望再种植另1万公顷。“森那美愿作长期承诺——如果我们能在首1万公顷的土地上获利。”

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧企业股市‧整理：李勇坚‧2018.03.12

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汽车业上升周期．宏愿谷土地价未定．森那美获利好支撑

（吉隆坡6日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）预期未来业务安稳，特别是旗下代理汽车落在新生命周期模式、澳洲煤矿活动升温、马币汇率走高、大马宏愿谷宝贵土地价格尚未固定等利好支撑，使分析员上调目标价。

新车款料推高销量

达证券最近会见森那美管理层，获悉其旗下代理汽车——奥迪、马赛地及宝马等落入新生命周期模式，特别是宝马将推出更多新车款，如今年将推出运动休闲车款X3及X5、3系列将于2019财政年下半年推介，料将推动森那美2019及2020年的汽车销量。

达证券预料，森那美旗下工业车辆业务前景也受看好。虽然大马及中国建筑业蓬勃，惟工业车辆市场竞争激烈。反观旗下代理的卡特彼勒（Caterpillar）在澳洲受落，特别是昆士兰及北部的采矿场，市场竞争较不激烈，主要是它们多数选择卡特彼勒重型车辆。

随着煤炭价格扬升，使澳洲矿业的重型车辆需求走高，特别是截至2017年杪的澳洲工业订单激增350%，至12亿4000万令吉（前期为2亿7500万令吉），料将推动森那美工业车辆订单。

达证券指出，澳洲的卡迈克煤炭矿场于2017年10月开始建筑，投资成本为165亿美元，料在60年里开采23亿公吨煤炭。若是按照计划进行，预料森那美的工业重型车辆业务将有望从中受惠，惟它的施工因环保及融资问题等可能受到延迟。

去年进行分拆活动中，森种植（SIMEPLT，5285，主板种植组）以25亿令吉代价，脱售29块总占地8800英亩土地予森那美，以还清其公司间债务。同时，森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）也与森那美签署土地购买选择权（5年+3年）合约，惟这些大马宏愿谷土地将以市价脱售，预料它长期有助森那美派发特别股息。

长期有助派特别息

达证券指出，森那美有意脱售其中国的港口业务，不过不会急着沽售，即价格具吸引力才考虑。该公司也有意扩展其第三项核心业务，即旗下医药保健业务。

森那美目前在大马及印尼拥有6间联营医院（与南西医药保健联营），预料有意进军香港、澳门、菲律宾、泰国、中国、越南及缅甸等的医药保健市场。

不过，由于目前估值偏高，所以达证券预料短期内不会有并购行动。

达证券表示，由于森那美估值已经昂贵，股价升势受限，达证券保持“沽售”评级，不过基于综合估值评估而把其目标价上调至2令吉55仙（之前估值为2令吉13仙），或等于2018财政年预测本益比17.2倍。

文章来源：
星洲日报／财经 ‧ 报道：李文龙 ‧ 2018.03.06