【专题讨论】分享台湾资深媒体人王志鈞的投资智慧

Mr.Business

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＜Y18：股價漲跌的秘密＞

許多人對股價為何漲？為何跌？甚至對於股票的買點？賣點？該怎麼研判，始終弄不明白，也許，說個簡單的故事，大家就容易懂了。

話說，鼠年農曆春節期間，老鼠去給肥豬拜年。兩人見了面，互訴一年來的股票投資心得。

老鼠說：「去年股災好多，弄得我好累？」

肥豬說：「好累？怎麼會呢？你都怎麼投資股票？」

老鼠說：「股災一來，股價重挫，當然趕快停損避險啊，等到觸底反彈時又要搶進場，然後逢高解套出場。股價上上下下的，我就買股票、賣股票、賣股票又買股票，忙得很哩！」

肥豬笑著說：「哈哈哈，你真是鼠性不改，投資股票哪需要這麼累呢？」

老鼠不解的問：「那要怎麼投資股票呢？」

肥豬說：「就跟我們住在豬圈裡，時間到了，就會有人餵東西一樣，你找那種獲利能力強，配股、配息能力佳的好公司，逢低買進後，躺著不動，等時間一到，公司配股票、現金給你，快樂得很，幹嘛跑來跑去呢？」

「而且現在股價這麼低，是長線的好買點呀！」肥豬不忘這麼補充。

老鼠聽了，覺得還滿有道理的，回家告訴鼠子、鼠孫們說：「今天去肥豬家拜年，聽了一番價值投資法的大道理，看來股票只要逢低買進就好，不需要賣，我們從今天起就奉為投資新圭臬吧！」

鼠子、鼠孫們聽了老祖宗的話，第二天紛紛進場逢低買進績優股、權值股，股價就開始乒乒乓乓的漲起來了。第三天以後，肥豬在證交所看盤看到了，很開心，跑回豬圈大喊：「散戶、菜鳥、白老鼠都進場了，咱們豬兄弟們，趕緊逢高賣出手上的股票吧！」

這個故事聽來好像是「扮豬吃老鼠」的冷笑話，但從某個簡單的角度講，決定股票市場價格的，其實真的只有兩種人：老鼠跟肥豬。

老鼠不是指短線進出的人；肥豬也不是躺著不動的投資家。肥豬是有想法、有定見、會自己判斷高低點的專業投資人；而老鼠則是沒有主見，愛聽市場消息面，根據市場風吹草動而進出股市的非專業投資客。

通常老鼠進場時，股價會漲起來；而股價漲起來時，建議老鼠買股票的肥豬就出場；等到肥豬出場後，股價開始下跌；股價下跌後，傻老鼠發現被套牢了，只好停損出場；老鼠紛紛出場後，肥豬又偷偷摸摸的在低點進場，等下一輪新的白老鼠進場。

我不知道你是肥豬？還是老鼠？我只知道，聰明的肥豬進場時，通常不會大聲嚷嚷，而老鼠則是要等到人家大聲嚷嚷說多頭來時，才敢進場。

肥豬進場時，就是買點；老鼠進場時，就是賣點。

大家都喊多時，老鼠才敢進場；大家都很悲觀時，肥豬就躡手躡腳的大買股票！

資深媒體人  王志鈞

Mr.Business

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＜Y19：跟著自然節奏買股票＞

最近忽然想要種點有機蔬菜來吃，便一時興起，把自家門口一小塊荒廢的花圃，翻了翻泥土，加上點泡剩的茶葉渣，弄成一塊看起來養分充足的小菜田。

緊接著，我把廚房裡幾顆擺了好久都沒食用的小蕃薯，切成數塊，淺淺的埋到泥土地裡，看著春陽照射在這片剛剛翻動過的泥土地上，感覺似乎有一種生機，在看不到的地方醞釀著。

在翻土過程中，還看到幾條肥碩的大蚯蚓在溼泥裡鑽動，原來在表面看似乾巴巴的泥土地裡，雖然沒有種上植物，其實自然的生命力還是在其中律動著。大地的水份與養份，即使無人供給和照料，還是能讓小蚯蚓活得很快樂。

可是說也奇怪，人一旦有了預期心理以後，便開始每天巴望著地瓜葉快快發芽、長大！每天盼啊、盼啊，門前的小菜田還是一片光禿禿的泥土地。

有一天，我終於想通了，只要依循著自然的腳步，耐心等待，那麼，該發芽的就會發芽，不會發芽的，也無法強求。這就跟買股票一樣，要花點耐心等股價上漲，而不能買了股票以後，就急著看股市開紅盤。

最近台灣股市在一連串股災震盪之後，終於走出陰霾，呈現出比較生機盎然的樂觀景象，身邊許多朋友也開始在問我有沒有買股票？該選擇哪些類股比較好？

我一向很反對投資朋友根據「明牌」、「耳語」或「他人善意的推薦」來作為選股或進入股市的準則。投資其實比較像種田，冬天要等待，春天要播種，夏天要除草、摘枝，秋天則要懂得收割。

冬天的意思是說，股災來了，全球股市都重挫時，就要抱著現金，忍耐股價一路重挫後的投資時點浮現。

春天的意思是說，當成交量能重現，股市出現生機盎然的景象時，即使股價都還在低點，甚至偶有春寒料峭，都要勇於進場佈局好股票。

夏天的意思是說，當市場成交量沸騰，指數來到熱騰騰的高點時，要懂得適時換股操作，並適度減碼，以降低投資風險。

秋天的意思是說，當市場開始出現利多消息，或者量能後繼無力，但指數依舊震盪在高點時，要有勇氣與智慧懂得在楓紅片片時，完全出清手上的持股。

投資股市只要依據四時節奏，有紀律的買進與賣出，並在對的時間，耐心的等待股價出頭之日，相信都必能有一番收穫。

但對我來說，這番道理說來容易，真正種幾顆小地瓜到菜田裡時，一樣會忍不住天天盼啊盼、看啊看，希望小芽快快長大。

投資不難，難的是我們無法克服人性的弱點，總是患得患失，或者期待有超乎預期的投資成果，結果卻弄得揠苗助長，或者太早出脫持股而懊悔不已。

王志鈞  資深媒體人

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＜111投資股票最難的一件事情＞

投資股票時，什麼事情最難？

看不懂公司財報？無從判斷股價的低點？高點？買點？賣點？或是無法明白股價的漲跌原理？還是無法克服自己追高殺低的毛病？

對我來說，我覺得投資股票時，最難的地方在於無法放空。不是融資、融券的放空喔，是買賣股票時，不管是買進或賣出以後，或者考慮買進或賣出之時，內心無法做到了無牽掛般的放空。

眼內有塵三界窄，心頭無事一床寬。但多數投資人都做不到內心不被股價的漲跌所纏縛、煩惱，而總是會被大盤指數、股價的起起伏伏所黏著，眼睛就是無法放棄看盤。

就算不緊盯著電腦螢光幕的盤勢變化好了，股票投資人多少總會看看報紙，關心一下手中股票的價位變化。關心並不打緊，難的是，萬一知道大盤重挫，手上股票的價格通通下跌，心情不受到影響者，幾乎少之又少。

至於股價一旦大漲，吃早餐時翻報紙知道這個消息，臉上不露出微微笑容者，大概也很少。

不要說別人，我自己就做不太到了。如果能做到的話，大概也成仙、成佛啦，還需要辛辛苦苦在凡間為五斗米折腰，為股票的漲漲跌跌而奮鬥嗎？

理財不難，難的是人心難以放下一切，難以船過水無痕，心頭不著痕跡的買進股票或賣出股票。

我常常覺得，善於股票投資者，是善於忘掉套牢這件事情的人，也就是說，捨得以短期的套牢，換取長期的投資獲利，才是高明的投資人。投資人如果追逐於每一次進場投資都要獲利出場，往往不是辛苦的在那邊看盤、算計，就是要頻繁的低進高出，看錯了就停損出場，看對了就追漲而上，並隨時緊盯著停利出場的時機。

做股票到了像獵豹一般，虎視眈眈的看著大盤走勢，全神貫注的選擇低點進場、高點出場，並非不可能，而是心情會很緊張，全身腎上腺素激增，刺激雖然刺激，但隨時都擔心盤勢下跌而來不及出脫股票，或者股價急漲而來不及上車，實在是滿累人的一件事情。

頻繁進出股票並非不好，難的是我們無法放空。如果能做到將股票買賣當成電腦遊戲一般，沒有得失心，買、賣、賣、買，只是按按鈕，或者打幾個電話，進出市場完全根據投資標準作業流程來走的話，那麼股票買賣只是一件＂工作＂而已，工作過程中要很專注，工作結束後，就該忘得徹徹底底。

雁渡寒潭，雁過而不留影。投資人如果能達到這樣＂空無所有＂的心境，再來短線進出股市，我覺得也是滿有趣與刺激的一樁遊戲。但如果達不到這種心境的話，我覺得當個中長線的投資人，逢低佈局，老老實實的耐心等待股價上漲，閉眼不要太頻繁關心市場走勢，應該會是比較好的投資方法。

長線投資也好，短線進出股市也罷，投資方法沒有好壞，只要內心沒有得失心，那麼，設定好目標，設定好投資方法和策略，那就照表操作，照著自己預設的方向去執行，並隨著盤勢變化而彈性變更策略，我覺得就會是一位快樂的投資人。

而根據我的經驗，快樂的投資人比較容易賺得到錢，至於煩惱東、煩惱西的投資人，往往容易在股票市場栽跟頭。

快樂來自於學會放空，而放空往往很難，所以，我覺得投資股票又能持續性保持快樂者，肯定很少。多數投資人通常都是大盤漲時快樂，跌時就嗚呼哀哉，心情跟著滑落到谷底區了。

王志鈞　資深媒體人
2008/03/14

http://tw.myblog.yahoo.com/solon ... ev=-1&next=1095

jkmss007

志鈞

。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
另外，我有跑去馬來西亞的加禮論壇去觀摩，
您們轉載我的文章挺積極哩，幾乎全文轉載了，
而且討論也挺熱烈，比台灣這邊還熱情，
倒弄得我都很不好意思。
而且，想去留言，因為貴版是簡體字，
不曉得怎麼註冊、回應，所以都沒有回應。

想通過您，轉知馬國朋友：謝謝你們的支持和肯定，
許多部落格文章與標題是為了發聾震瞶用的，
希望投資股票的朋友，多多回歸投資正道，
而盡量避免投機，所以有時用語稍嫌調侃、
輕浮與不精準，尚請見諒。

另外，全世界的股票市場都一樣的，
紐約、台灣、馬來西亞，都一樣，
投機無所不在，投資亦然，投機與投資可謂龍蛇雜處，
共處於同一市場的漲跌中。但能參透這道理的，卻沒幾人。
希望馬國朋友，共勉之囉!

志鈞

http://tw.myblog.yahoo.com/solonwang/article?mid=1106&prev=-2&next=-2&page=1&sc=1#yartcmt

↑

[ 本帖最后由 Mr.Business 于 17-3-2008 02:27 PM 编辑 ]

Mr.Business

还好王老师没介意我们转载他的文章。。。

原来jkmss007兄跟我一样，都是王老师的fans。

Mr.Business

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＜112一桶水與一條溪＞

在你面前有一桶水與一條溪，你會選擇什麼？

這問題並不好答，因為你可能不曉得發問者要問什麼。

但假如我問你，你手上的財富如果像一桶水？或者像一條大溪流，你要選擇什麼？

我想，多數人都會希望自己的財富像一條蜿蜒的小河，永遠川流不息。而一桶水，可能沒幾天就喝完了，當然財富僅有一桶是不夠的啊。

好，假如剛剛那個問題換個角度問：＂如果你快渴死了，面前有一桶現成的水，跟一條可能要爬上爬下，辛苦跑到溪邊才喝得到的水，你要選擇哪個呢？＂

我想，口渴者選擇眼前有一桶水的人數，可能比夢想遠在天邊有一條大溪流者，來得多出許多。

同樣是水，到底是一桶水好？還是一望無際的大溪流好呢？

一桶水，就好比是我們手上所投資的一張股票；而一條溪，則是無數檔股票所匯流而成的大盤加權指數。

我不曉得有多少投資朋友洞悉這兩個道理：

第一、溪流的漲跌（大盤指數），與一桶水的高低（個股股價），其實只有間接關係，沒有直接關係。
第二、財富永遠都是自家院裡的一桶水（手上的持股），而跟院子外頭的溪流（大盤指數）是無關的。

我們要喝水，永遠是要用一桶水去溪流裡打水來喝。溪流的水位高低，與我們水桶裡的水，有何關係呢？

沒錯，溪水暴漲時，要在水桶裡打滿水是方便許多的，但是，溪流水位滑落時，不代表我們的水桶裡會沒水啊？

財富的關鍵是我們自家水桶裡的水位有多滿，而不是去關切外頭溪流水位的高低。財富永遠不該像水流，流進流出卻永遠流不進我們水桶裡的話，那麼再大的一條河，又有何用呢？

我發現最多股票投資朋友的迷思，就是誤將股票的生財之道，與大盤指數的高低混淆在一起。或者說，錯誤的期待自己的投資收益能如水滿平川，浩浩湯湯，最好股市大多頭能注滿自家的水桶，一夕之間就能成為獲利數倍的有錢人！

投資股票若想賺錢，我建議投資朋友最好將目光放回到自己手上的水桶上頭來，而不要光遠眺大盤，卻不敢拿水桶去打水；或者，水桶扔到溪流裡了，卻忘了適時將打滿水的水桶給拎出來，還眼巴巴的看著溪流水位漲！漲！漲！

我們到股票市場買股票，就好比將一個空桶子扔到溪流裡，等到指數上漲，溪流將水桶注滿八分後，我們便可將桶子趁勢拎起。所以低進、高出，就是進出股市的最高指導原則。

可是多數投資人都反其道而行，溪水淺時不願去買股票，等到溪流漲起來時，才急急忙忙將桶子扔進水裡，結果一扔下去，溪水就暴跌，桶子裡不但沒水，可能連原來的桶子都要擱淺在荒溪裡，賠了夫人又折兵。

如果投資人能夠明白，財富永遠只是一桶水，只要有紀律的低進高出，打滿一桶水又一桶水的話，那麼，一次又一次的低進高出，將打來的水，注入後院更大的水缸裡，讓桶子裡的水，永遠保持川流不息，這才是正確的致富之道。

投資人絕對不該誤將院子外頭的溪流，與自家後院的桶子畫上等號，因為指數的漲跌永遠都跟我們桶子裡的水位無關，除非我們有紀律的執行買入與賣出動作，將溪流裡的水，一桶又一桶的注到後院的大水缸裡，否則，溪流暴漲、暴跌，又干卿底事呢？

能想通這道理的人，不是很多。如果投資朋友夠聰明的話，還能再去細思，也許，我一簞食、一瓢飲，便於財富足矣的話，那我何必扔個大桶子到溪流裡，卻沒力氣搬出這些股價漲跌過程中的財富呢？

我們的財富桶子該有多滿？跟我們的投資理財能力有關，投資人何必老愛羨慕別人家水桶裡的水，卻忘了自己的水桶一瓢足矣的事實呢？

在股票市場裡小飲一瓢水，並不難的，難的是我們老愛等著看溪水暴漲，老愛羨慕別人家的大水桶，老愛一不留神，就讓大水沖走了手上的小水瓢，財富便一去不復返矣！

王志鈞　資深媒體人
2008/03/16

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＜113市場的投資氣氛不好嗎？＞

投資股票時，許多人總會擔憂一件事情，那就是：＂市場的投資氣氛不好，我還是觀望一會兒再說吧！＂

市場的投資氣氛不好？這話是怎麼說呢？什麼叫做市場的投資氣氛不好呢？它的客觀定義為何呢？

所謂的投資氣氛不好，意思應該是說：＂股價好像還在下跌，成交量又低，買盤縮手，大家都不太敢買股票，所以將來行情可能會持續下跌，我還是觀望一會兒比較好。＂

把剛剛那些主觀的形容詞，換算成客觀的語彙，所謂的＂市場投資氣氛不好＂，指的其實是兩件事情：

第一、股票市場的指數持續下跌，還沒有止跌跡象。
第二、市場成交量萎縮，買氣低迷。

如果，前述說法是對的話，那麼，市場投資氣氛不好，跟我暫時不應該買股票，有什麼關係呢？

股票投資的正確動作，我覺得至少應該有兩個：

第一、逢低買進：越有超跌行情，越該進場。
第二、反市場操作：不要跟著群羊的腳步盲動。

如果拿前述投資氣氛不好的兩個定義，拿來與股票投資的兩條準則相對照，我們看看會有什麼結果？

第一、股票市場指數持續下跌，那就應該是考慮逢低買入的時點。
第二、市場沒人敢買股票，所以，根據反市場原則，我們應該站到市場群眾的對面，也就是勇敢買股票。

哇！看到這樣的論證，如果整個推論邏輯都沒有錯時，那不就意味著，市場投資氣氛不好時，我們越應該買股票嗎？

我欣然同意這樣的結論，市場投資氣氛越糟糕，越充滿悲觀與低迷氣氛時，就越應該是進場逢低佈局的大好時機，而絕對不應該是觀望、觀望、再觀望。

我看過不少投資朋友，都是在觀望中，眼看著股價在低迷中反彈、反彈、反彈，確定不是反彈，而是多頭強勁上漲時，這些朋友才敢趁著市場樂觀氣氛進場，然後呢，也在樂觀氣氛中沖昏了頭，一起跟著群眾的腳步，共同入宿高點套房。

投資明明就是要反市場操作，就是要低點入市，可是，偏偏行情低迷時，就是沒人敢跳火坑，沒人甘願當跳山谷的第一頭傻羊。

傻羊，往往就是領頭羊。看似越傻的羊，往往越能夠領先市場，在超跌行情佈局，在樂觀超漲行情出場，因為這些羊懂得---　反市場操作。

但也許，您會問我：＂如果低點入市，行情持續下跌，怎麼辦？＂＂我們是不是等止跌訊號出現，再進場投資為宜呢？＂

第一個問題：低點入市，行情持續下跌，只能摸著鼻子自認倒楣，沒什麼好辦法。

第二個問題：沒有什麼止跌訊號比成交量極度萎縮，是更好的指標了。

股價下跌，跌至合理本益比以後又再下跌，而且成交量萎縮、萎縮再極度萎縮，這就是市場投資氣氛極度不好的時候，此時，千萬不要忘記，就是趕緊進場擁抱股票！

市場投資氣氛不好時，該進場擁抱哪幾類股票呢？公司有賺錢的好老闆、營運前景看俏的好企業，這些股票出現超跌行情時，就是簡單的進場選股時機。

股票投資有時簡單到不行，根據簡單的原則，執行簡單的買賣動作，就是獲利簡單的進入口袋！

王志鈞　資深媒體人
2008/03/20

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＜S17：8800與台股萬點行情的關係＞

台灣的總統選舉告一段落，許多的投資朋友開始關切台股將會漲多少點來回應？我覺得，投資的腳步如果是跟著市場短暫的激情演出來起舞，並非是高明的投資策略。掌握經濟基本面與股市技術面來作佈局，才會是比較高明的策略。

基本面暫且不論，技術面到底是什麼呢？

我覺得，市面上有相當多的股市分析師、解盤者，配合著財經媒體的炒作，將股市投資的技術面知識，運用到了錯誤的方向，甚至變成投機炒股票的工具，這是相當可惜的一件事情。

基本面如果是掌握長線投資的重要參考模式的話，那麼，技術分析理論應該是短線進出股市者，或者，作為研判股票買、賣時點的重要參考指標。

請注意，我說的是：短線進出股市者，或者，作為研判股票買、賣時點的重要參考指標。（後者的意義，甚至遠甚於前者）

技術分析絕對不應該是預測股價高低點的工具，更不是作為投資股票的唯一方法。投資人絕對不能夠迷信說，台股技術線型將上萬點，而才開始進場買股票。那麼萬一預測值錯誤，豈不是將自己的投資置於極大風險中呢？

如果拿先有雞？或先有蛋？來比喻股票市場的話，我覺得，投資人應該先做好基本面的投資功課，決定好要投資ㄧ個市場或一個標的物了，才能開始進行技術面的買、賣點分析。做為研判市場買、賣點而言，技術分析絕對是很好的一種輔助性工具，值得投資人深刻的加以認識。

好了，廢話說那麼多，我到底想說什麼呢？

從台股技術線型來說，個人認為，只要台股指數能夠很快速度的站上8800點，那麼，台股將進入短、中、長線均偏多的格局，往上挑戰並突破前二波高點9800點的機率，就會大為增加。簡單來說，台股萬點行情的前哨站，就是8800點！

這麼說的根據是什麼呢？總不能信口開河，胡謅一通啊？！更何況，小弟我也沒有投顧執照，哪能這樣胡言亂語、鐵口直斷呢？

我無意解盤，更不是報明牌，只是通過技術分析資訊的分享，讓更多對技術分析毫無認識的投資朋友，能正確認知技術分析，以免陷入不肖分析師、投顧老師的迷障中，成了盲從、迷信的一群投機客。

如果我們打開Ｙahoo！奇摩首頁-->股市-->大盤-->技術分析，我們會看到一張加權指數Ｋ線圖（日）。這張圖上面，指數呈現波浪震盪，每一根紅、白棒子代表當日的指數開盤價與收盤價，而整體指數，由左方的盤中高點8804（12月中旬），向下來到最低點7384（元月底），然後又震盪走高至最右方3/21的8524點。

這意思是不是說，台股只要重新站回8804，就代表多方重握主導權嗎？

不是！當然不是！技術分析工具如果這麼簡單的話，那大家早就都是投資高手了。

我的意思是要說，請找出這張台股日Ｋ線圖中的最高成交量處，看清楚，是不是發生在元月中旬的8378點左右呢？

好，這個8378點，由左至右，拿鉛筆劃一條水平線。這條線，技術分析上叫做＂頸線＂！當指數於3/21跳空上漲，突破這條頸線時，就代表短線技術線型上，短期多頭格局已經形成。

換言之，台股短多確立是在上周五，只要周一、周二開盤後續站到這條頸線上，那麼，＂理論上＂，上漲滿足點會是底線到頸線的等倍幅度，也就是，8378- 7384=994，台股將往上挑戰1000點，直接來到9518，才符合技術上短多的滿足點。（請記住，這個滿足點是技術分析的＂理論上＂，而不是＂必然上＂）

短多格局形成以外，我們接著來看長線形態。把日Ｋ線改成月Ｋ線來看，很明顯的，在這張月Ｋ線圖上，台股由左下往右上畫出來的40度角斜線，在2月的紅Ｋ棒成功拉回一度跌破的這條上升趨勢線後（今年元月的黑Ｋ棒是跌破這條趨勢線的），那麼未來，只要台股持續兩個月都站在8500以上點，都代表長線格局偏多。（因為指數拉回並未能跌破上升趨勢線的關係！）

短線、長線，台股都偏多，那麼，中線呢？

我們再點選出周Ｋ線圖來看，會發現，糟糕，一個Ｍ頭火山還擺在圖形裡，似乎成為台股短期難以穿破的金鐘罩、鐵布衫！再加上，由左下往右上畫的上升趨勢線，台股指數還持續跌破這條趨勢線，還沒有站回去呀！

是的，這就是問題所在。台股的中期上升趨勢線不但沒有站回去（如果站上去的話，指數大約應該是在8900點位置），連中線的頸線，台股指數也還沒有站回去。

台股週Ｋ線圖上的頸線在哪裡呢？請看Ｍ頭的左方和右方，是否各有兩次的周Ｋ線呈現＂十＂字線呢？這個地方，指數位置約為8828左右。左邊第一個十字線的下方，還連結著高額的成交量，這在技術分析上的意義，代表套牢量，也就是所謂＂頸線＂的最大意義---極多人套牢在這一個指數價位，因而形成上漲的反壓。

頸線只要未能突破，都代表上檔反壓極重。但反之，一旦台股能帶量穿破周Ｋ線的頸線位置8800點，那麼，上檔的反壓反而能成為下檔的支撐，台股後續要再跌破8800就不容易，而且，8800還會形成強力支撐，讓多頭續往下一個壓力區--9172到9500點挑戰！

這就是為什麼，從技術分析角度而言，8800會是萬點行情前哨站的關鍵！

只要突破8800點，台股將呈現短、中、長線都偏多的格局，那麼，三多罩頂，台股會形成怎樣的上漲氣勢呢？就請投資朋友自己拭目以待吧。

王志鈞　資深媒體人
2008/03/22

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＜114追低買進方為智者＞

當股票市場漲得宛如滿天紅霞時，什麼樣的股票才值得買？

我想，許多朋友總喜歡看到市場破曉的曙光乍現以後，才敢進場買股票，並頻頻追高。

當然，更有許多的朋友，依舊會擔心彩霞滿天時，究竟是朝陽？還是夕陽呢？因此輕易停利退場觀望。

如果地球自轉一圈，需要二十四小時，那麼，朝陽與夕陽之間，可以精準的計算出落差大約12小時。但偏偏，股市的低點放量上漲，與高點爆量收紅，往往相隔上數天、數周、甚至數月，但有時，卻又短到僅有一天，股市的夕陽和朝陽之間，並沒有絕對時間，可以讓市場參與者精確計算進場與出場的時刻。

有人說，投資股票的風險極高，就是因為，盤面滿面紅光時，究竟是多頭上漲的啼聲初試？還是夕陽無限好，只是近黃昏呢？

這個問題的答案，我覺得並沒有那麼困難。困難的是人們總愛追逐天邊絢爛的彩霞，卻忘記黎明前總是黑暗最難煎熬的時刻。

要研判天邊是朝陽滿天？或者是夕陽餘暉？我覺得根本沒有意義，重點是，投資人是否願意在一間公司的股價處於黑暗的陰霾時刻，勇敢進場買股票？

黑暗、黑暗、黑暗，我形容的當然不是黑暗初籠的時刻，而是漫漫長夜裡，依舊辛苦打拚的好公司。這樣的公司，只要營運不差，產品持續保持榮景，卻在諸多利空因素下，或在市場漠視下，股價慘遭市場打壓，而且一路躺平時，就會是比較有利的買點。

但請注意，並非所有股票都該在黑夜漫漫中進行投資，因為有些公司的黑夜期會長達十年以上，這叫冰河時期，該股昏天暗地的，難有解凍時光。投資股票必須投資---爭氣的好公司，是那種懂得創新、努力轉型或站在產業新創位置上，甚至是品牌內外俱佳的好公司，才符合這樣的條件。

爭氣的好公司，卻因為諸多利空因素而躺平在底部區，文風不動時，就為英明睿智的投資人，創造了絕佳的買點。

天邊絢爛的彩霞，是大盤指數；散戶投資人花錢購買的，卻是個股。這是專家觀點與散戶的差異。大盤容或有人情冷暖，強者恆強、弱者恆弱的現象，但堅持正確投資信念的散戶投資人，卻應該謹守投資的中道---永遠只追低而不追高！

追低！追低！追低！盡量買在市場黎明破曉前，是比較正確的投資之道。

如果股市上漲，才開始錦上添花，並不代表這樣的投資人賺不到錢，只是那是一種相對風險幅度較高的賺錢法，可以暴賺，也容易暴賠，賺賠之間，要心臟夠強才賺得進這樣的風險財。

買在黎明破曉前的黑暗時分，跟著股價一起苦撐、等待黎明，緩慢的等，慢慢的等，看朝陽在黑暗中破曉而出，並且彩霞餘韻不斷，投資人不輕易停利出場，那種等待的美好，我相信是高明投資人都享受過的甜蜜滋味。

股市投資有時像是人生的意境，而我覺得，懂得忘記大盤，謹守個股追低買進且甘於在黑暗中等待黎明的人，往往才是聰明的智者！

王志鈞　資深媒體人
2008/03/24

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＜Y20：股市是窮人致富的天堂？＞

我在網路上看到有位朋友詢問說：「最近失業了，想靠投資股票來度日。」有位好心的網友回答說：「股市雖然是窮人致富的天堂，但一定要非常小心的做功課，才不會誤蹈陷阱。」

我看到這樣的一問一答，不禁感到憂心不已。股市何時成了窮人的天堂呢？又何時成為失業者的淘金窟呢？

我承認股市是投機者的天堂，但卻絕對不該是窮人的立足之處。這道理何在呢？且聽我分析一番。

假如股市如戰場的話，那我相信，在這個市場當中，第一、資訊取得較為豐富的一方，必定能贏過資訊內容較為薄弱的一方；第二、資訊來源取得較為快速的一方，必能有比較大的把握打敗資訊速度偏慢的一方；第三、資訊研判力較強的一方，將能有較大的勝算打敗研判力較差者。

如果一位職場的失業者，擁有前述三樣條件：高資訊搜尋能力、資訊快速取得能力與資訊研判能力，我相信，在知識經濟掛帥的年代，只要他認真去找工作，任何職場主管都樂於聘請這樣有腦袋、懂得駕馭資訊的白領工作者。

反之，如果一位職場的失業者，並無法輕鬆運用他的知識力量來獲得工作或保住飯碗，那他憑什麼有辦法從就業市場的逃兵，搖身一變，成為股票市場的常勝將軍呢？

我這番道理，很明顯的，是將就業市場與股票市場的競爭力做了類比。也許會有人質疑我：「就業市場都是一些只看學歷、經歷的勢利老闆，或者專以壓榨員工為樂的經營階層，我何必要在這個市場裡做牛做馬，出賣自己呢？」

同為職場成員之一，我可以明白就業市場上的弱勢族群心聲，但既然是職場上的「弱勢族群」，我認為，就必然也會是股票市場的「弱勢同胞」。

為什麼呢？因為職場競爭力除了高IQ以外，情緒管理的EQ，也是決定職場競爭力的關鍵因素。同樣一份做牛做馬般的工作，有人樂在其中，甘於從挫折中累積競爭力，有人卻怨聲載道、叫苦連天，甚至拍拍屁股了事。

同樣的，股票市場的制勝關鍵，除了前述資訊面的IQ能力外，如何跌時勇於危機入市，漲時甘於適時出場，這同樣也屬於情緒控管層面的EQ能力。我很少看到情緒控管不佳的股市投資人，能在股票市場搬出大錢，最多是「曾經」賺過大錢的散戶，最後全部都大賠回去。

職場失業者，有多少不是大聲嚷嚷說：「我『曾經』幫老闆賺了多少錢、做出多少貢獻，結果卻慘遭小人暗算或鬥爭，或者老闆根本不重視我，只聽信那些愛拍馬屁的話！」

許多職場失業者並非機運不佳，而是EQ控管能力不好，受不了挫折或職場鬥爭而掛冠求去。如果職場很黑暗、很勢利的話，那我想不出股票市場有哪一點沒有超越於職場的鬥爭與競爭？

大戶坑殺散戶，外資、法人利用資訊優勢、銀彈優勢來影響大盤，甚至用落後公佈的投資報告來欺壓個體散戶進場，不也是處處充滿拐騙與競爭？窮人如果都無法在就業市場上利用IQ與EQ鹹魚翻生，又有何手腕能鬥得過大戶、法人呢？

撇開投機者不論，從上班族理財的角度來分析，我認為，股市並非窮人的致富天堂，而應該是有腦袋者的投資天堂。

我因為新聞工作的關係，看過許多投資的高手，他們通常也是職場的常勝軍，不但職場的自我管理能力卓越，投資理財也很有想法，從容不迫的便利用投資股市來賺取豐厚的投資收益，因此，本業與投資兩頭賺，當然很快就成為有錢人了。

我認為，窮人應該趕快去提昇自己各方面的知識力，才有辦法在各類市場中脫穎而出。就業市場的逃兵，卻妄想到競爭更為激烈的股票市場當常勝軍，雖非不可能，但勝出的機率恐怕很低吧？！

王志鈞  資深媒體人

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＜S18血流成河的萬點前哨戰--再論8800點＞

上周跟許多朋友簡介過8800點是萬點關頭前哨站的基本理由，果然，台股選後一口氣衝破這個重要關頭後，便遇上空頭重武裝兵器的反制，一連五天，台股從大漲500點後一路滑落，連收四根黑Ｋ棒，直到周五才止跌回穩。

這是怎麼回事呢？難道選後行情只是曇花一現？

也許，從技術分析理論中的Ｋ線理論來做解讀，朋友們可以比較清楚市場的現況。

什麼叫Ｋ線理論呢？我發現，許多經常看盤、經常短線進出股市的朋友，竟然連技術分析圖上的紅、白棒的意義都搞不是很清楚就下手投資，這種呼盧喝雉的賭徒式行徑，個人實在很不贊同。

投資是一種基於理性判斷的行為，而理性判斷總得有個根據，否則，股市如戰場，戰場軍情莫測，投資人豈不是憑直覺胡亂猜測，打霧裡看花的迷糊戰嗎？

所謂的Ｋ線，又稱蠟燭線，是根據開盤、收盤、盤中高點與盤中低點四個價位所組成的。如果開盤價低於收盤價，則顏色畫紅線，為陽線，代表當日盤中買方的力量大於賣方。如果盤中有更高點高於收盤價，則在收盤價上畫一根蠟燭蕊，代表這根紅線是被空方打回來的價位。而盤中若有低點低於開盤價，則蠟燭下方也會畫出一根長線，代表這部份為曾經價格下跌卻又遭多方拉上去的價位。

反之，若開高盤而收低盤，就代表空方反制，整根蠟燭棒就成了陰線，顏色為白色或黑色，代表當天買氣渙散，空方壓倒多方。其蠟燭線上下方的燈蕊長度，一樣反映當日盤中的最高點與最低點。

Ｋ線可以做為研判一支個股當日買氣狀況，同樣也能用來解讀大盤指數每日多空力量的對峙情形。用紅白線或陰陽線來表達盤中買氣與賣壓，非常符合東方的陰陽二維思維邏輯，因此是東方人比較偏好引用的理論。（當然，這套理論本來就是三百年前的日本米市大炒家本間宗久所發明的）

好，簡單理解Ｋ線意義後，我們就來看台股是怎麼回事，為何多頭兵敗如山倒呢？

3月24日，台股大盤跳空500點，以9049點開出後，這個價位也成了當日盤中高點，此後，指數價位便開始滑落，盤中曾有低點在8781點，最後又拉上去，收在8865點。

大盤開高、走低，呈現留短下影線的黑Ｋ線，顯示當日賣壓沉重。這根跳空開出的黑Ｋ棒，在Ｋ線理論上也頗有烏鴉躍空的味道，表示大盤走勢將下跌，而不是上漲。

果然第二天，再以一根小黑Ｋ棒收市，更加坐實了雙鴉躍空的圖形。

兩根跳空的黑Ｋ棒，代表什麼意思呢？這代表戰場上，有一群紅衫軍，看到多頭號角響起了，總統選舉利多大旗揮起來了，便興奮的從8600點戰壕衝出來，以高達 2700億的量能，一古腦的往8800點的山頭衝過去，而且不但衝上這一個崗哨，還衝過頭，一口氣就衝過了9000點以上。

如果你是守在8800點空方碉堡裡的黑衫部隊，明知多方氣焰囂張，對空方不利，但看到敵方部隊衝過頭了，你會怎麼辦呢？當然是機關槍拿出來先掃射，能掃倒幾個算幾個，而且一堆紅小兵這樣瘋狂的衝衝衝，不帶鋼盔，也不穿防彈衣，當然是來一個殺一個，來一雙就掃倒一雙啊！

這種多頭過度亢奮的行情，碰上前回解說過，8800點是中多轉折關鍵點下，空方（也就是過去半年多來套牢在8800點以上的套牢量），豈能錯失這難得一見的反撲、逃命機會呢？當然會逢高出脫股票，趕緊賣股票解套呀。

正是因為空方力守8800點，而多方又輕率的衝過頭，所以，一陣機關槍掃射後，多方先遣部隊血流成河，看得這些徒手紅衫軍，個個膽戰心驚，只好立正、向後轉，往後面的8600點戰壕，逃命啊～～

這就可以解釋，為何雙鴉躍空後，大盤會收一根黑十字線（代表多空當日勢均力敵）後，馬上再以一根量縮的長黑Ｋ棒收市，因為這是多方自己躲回戰壕所致，黑衫軍並沒有趁勢追殺來喔！（因為量縮）

如果你是多頭部隊，重回戰壕後，你下回再次調兵出征8800點關頭，你會變得怎樣呢？還會不會不帶鋼盔、胡亂往前亂衝呢？應該不會吧？改成小心翼翼的匍匐前進，應該是在前車可鑑下，再次出征的作法吧？

ＯＫ，這不就足以解釋，周五為何收小紅Ｋ棒了嗎？

從Ｋ線理論來分析，多頭經過一輪人海戰術，將8800點四行倉庫裡的空方子彈清埽出來不少後，接下來，會有比較大的機率，會派出少量特遣部隊，去測試空方的反撲實力。等到探出虛實後，主力部隊才會開上戰場。

以此分析，大盤接下來一周應該會量縮，反覆震盪，往上測試8800點。等確定空方都後撤、惜售後，大盤才有機會強渡8800點關頭！

所以，我個人的觀察就傾向認為，要化解雙鴉躍空的空頭預兆，未來只有靠更多的小紅Ｋ棒，來展現長線多頭的黎明曙光。如果，接下來台股無法以階梯式的小紅Ｋ棒上漲的話，那麼，烏雲籠罩下的台股，走勢可能就不太妙了。

就此而言，上周台股走勢可以用更簡單的一句話來形容，那就是：超級大洗盤---要把空方浮額全洗乾淨的方法，就是採人海戰術，以誘空方式將空方籌碼全部洗出來！如果洗不成功，多方就可能必須改採長期抗戰策略。

所以，未來一周，仍將是行情重要觀測時點！千萬不要輕忽霧裡玄機，因為多空雙方都在迷霧裡調兵遣將，隨時準備開打四月財報季的重量戰役。

當然，你也許會問說，那上周一開盤就搶股票的紅小兵，不就白忙了一場，還暫時成為空方俘虜，要繼續忍受股票套牢一陣子了？

那沒辦法，誰叫這些人自己不帶鋼盔、防彈衣，要當第一波先遣部隊呢？套句基金公司常說的鬼話：＂任何投資都有風險，基金公司不保證絕對收益！＂市場專家預測選後行情要啟動，行情萬點不是夢時，並不代表這個過程不會血流成河、驚險萬分啊？

我覺得，第一、盡量避免跟著激情的群眾腳步前進；第二，盡量買在低點戰壕裡的投資策略，不管是多頭或空頭，都是散戶投資人上股市戰場時，必須牢記在心的單兵徒手操練守則。

王志鈞　資深媒體人
2008/03/30

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＜115 成長型與價值型股票的迷思＞

有網友問我個問題，內容是說：＂如何分別成長型股票與價值型股票?有潛力的成長型股票與價值型股票應該具備哪些條件?＂

這問題我想了兩天，卻不知該如何回答。

因為坦白說，我覺得這個問題根本問錯了方向，根本沒有什麼東西叫做成長型股票或價值型股票。市場約定俗成的這種分類法，根本是個大迷思，真不知害慘了多少人。

從這兩個語詞概念的起源來說，當我們看到股市裡有一種現象，就是有些股票的股價成長性很驚人，即使已經出現極不合理的本益比了，股價還是驚驚漲，因此，有人就稱這類股票為＂成長型股票＂。

反過來，有些公司明明很賺錢，可是，本益比卻只有十倍左右，投資人的股息報酬率可以高達8％、12%以上，這樣的股票卻還漲不動，因此，有人就稱這類漲勢落後，公司價值被低估的股票為＂價值型股票＂。

這兩個概念有沒有錯呢？沒有錯，但它們只是用來形容股市的兩種現象而已，一種是形容股價容易急漲的類股，另一種是形容股價只會盤旋在合理本益比附近的股票。成長型股票的股價波動性大，而價值型股票的股價波動性小。

如此而已，此外，這兩個概念根本毫無功能與用處。

投資人拿形容股市現象的兩個名詞，來作為選股的標準和策略，我覺得根本是很好笑的事情。（但偏偏很多人都這麼做）

（也許，我講的話乍聽有點刺耳，可能跟市場主流思維有點不同。但是，明明國王就沒穿衣服，就是有許多人不敢戳破這種善意的謊言啊？！第一個戳破的人，反而還容易被大家訕笑一番。）

我用一個比喻來形容前述這兩個名詞，也許，你會更快理解我想說什麼。

假設市場上有兩個池塘，一個叫成長型池塘，一個叫價值型池塘，前者的特色是下雨天來時，池塘的水位會漲得飛快，後者則是慢慢漲；可是，當雨季過後，成長型池塘的水位會掉很快，而價值型池塘的水位則不會退得那麼快。

請問，我們用形容水位上升的快跟慢現象，來界定市場上的兩種池塘，你覺得有意義嗎？

假如你想買池塘，我問你：＂你要買水位成長飛快型池塘？還是慢漲慢跌、水位價值被低估型池塘好呢？＂

請問，這樣的問法，意義在哪裡？

如果你腦筋夠好的話，應該很快就會發現，水位快漲、快跌的池塘，其實就是小池塘；水位慢漲、慢跌者，則為大池塘。

決定成長型股票與價值型股票分野者，根本就是股本的大小，跟這間公司的其他條件，有什麼關係呢？

等等，還有一個關係，那就是池塘接近水源地的關鍵位置。如果小池塘接不到水，下雨了，溪流卻流不進小池塘，水位也不容易漲。反之，大池塘若接近大水邊，一場雨也會讓水位激增。

所以，決定池塘水位漲得快與慢的關鍵，分別是：池塘的Size和池塘的競爭位置！

把池塘換成股票來說，決定股價驚驚漲與慢慢漲的關鍵，則是：股本的大小和企業是否具有獲利關鍵能力！

小公司，卻有大獲利能力，股價自然驚驚漲！

大公司，卻也有持續性的大獲利能力，其價值自然也彌足可貴！

至於沒有賺錢的公司，不論是大池塘或小池塘，通通都是雞蛋水餃股！！

我這樣的分析，是不是有讓大家更清楚，決定股價漲跌的關鍵，跟什麼＂成長型股票＂、＂價值型股票＂根本一點關係都沒有，後兩者只是一種股市現象的描述性名詞，根本不能拿來作為選股的標準或操作型定義（因為這根本就是無法客觀化的現象概念而已，跟我們說冷天、熱天，卻拿不出客觀溫度數字來界定這個兩個概念是一樣的）。

但也許你會問，同樣的獲利條件，為何股本小的公司，其股價會一飛沖天，衝破合理本益比？而股本大者，卻漲勢溫吞，甚至漲不動呢？

這個問題，才是決定投資勝敗的真正關鍵所在！也是決定你投資內不內行的關鍵問題。

答案很簡單，因為，籌碼少者價值高，籌碼多者價格低，市場原理就是物以稀為貴。股票市場上的股權流通程度，決定了價格高低的敏感度！

梵谷的畫少，價格就頻創天價；畢卡索畢生愛畫畫，市場流通量高，那麼，抱歉啦，畢卡索的繪畫價位就有限囉！

但是，買畢卡索的畫，還是有價值啦，因為保值，就像買石門水庫這樣的大池塘可以保證年年有水喝。至於梵谷股票有限公司呢，可能梵谷老闆會因為奇貨可居而開始大量產出新股票，那麼，股價屆時就會暴跌，轉而變成價值型股票啦！

王志鈞　資深媒體人
2008/04/02

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tan81

Topglove 不是大池塘的事实。
我认为， 它是小池塘（股本小的好公司），那是几年前的事情。
所以，那时买进的人，就尝试了惊惊涨的滋味。

Topglove 涨满了，现在是水流出来的时候了。
为什么我认为它的水流出来？
水，我认为是公司的现金流。
Topglove 为了维持池塘的水量，就必须不断地流水出去（用钱扩张）。试想一想，流出去的水和流进来的水一样， 会提升池塘的水量吗？

可以期望水量增加的机会，只是外围的因素，例如几时下雨。
原料成本下降，或牛市的好情绪等，绝对不是源自于Topglove 的生意优势。

以上的文章，也解释了为何林区总是可以在持股几年，获得几倍到几十倍的股价增长。

tan81

连续看了几个小时。枉费生意兄的好资料了。
之前，并没有注意这个楼。
现在才看到，希望不会迟。我会重头看起。
谢谢你转贴在Topglove 那一楼，让我看到这个楼。

实在太多，是我想要学习的事情。
没有想到王先生看到那么透彻和观念可以如此深耕。

他的比喻非常好，
小公司，卻有大獲利能力，股價自然驚驚漲！
大公司，卻也有持續性的大獲利能力，其價值自然也彌足可貴！
至於沒有賺錢的公司，不論是大池塘或小池塘，通通都是雞蛋水餃股！！

这其实是我决定研究Mesdaq公司的原因，源自于小股本，大获利。
3-5年，才会惊惊涨。不过它们不是那些可以抱守10年的大池塘。

Mr.Business

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＜Y21：投資的大忌＞

投資的大忌是什麼？我個人覺得是沒有耐心。不曉得為什麼，台灣人似乎是特別沒有耐心的一種民族，老是喜歡買了股票，就要看它立刻日日紅。或者投資了一檔基金，就想要立刻看到淨值上揚，停利出場。

投資如果能夠這樣快速收成的話，那就跟栽種化學肥料的蔬菜一樣了，蔬果是長得飛快，但是，也變得不好吃，而且沒營養了。更糟糕的是，如果還噴灑過多的農藥，導致有毒物質殘餘過多，還會有致癌的風險。

目前市場人人聞癌色變，因此，有機蔬菜大為流行。

有機蔬菜和化肥蔬菜有何差別呢？我想，至少有兩點差異：

第一，有機蔬菜放久了，不容易變壞，葉片頂多只是發黃，一樣能食用；但是，化肥蔬菜擺久了會流湯汁，菜葉顏色會變黑、萎縮，甚至發臭。

第二，有機蔬菜咬起來比較有咬勁，而且有自然的甘甜味道；化肥蔬菜吃起來鬆鬆軟軟的，乍看好看，可是細胞組織並不綿密，所以口感較差。

拿這兩點差異，來和投資做比較，我想，投資朋友可能就會明白耐心的重要性了，因為投資市場上一樣有「有機型股票」和「化肥型股票」的差異。

有耐心的朋友，所投資佈局的股票可能會有「十年寒窗無人問，一朝功成天下知」的情況，因此，屬於「有機型企業」，要在土壤裡紮根奮鬥，與天然的經濟景氣循環搏鬥後，股價才會上漲。這種股票，剛開始投資時可能收益速度不如預期，但突然有天放量上漲，股價就不容易回頭了。

另外，有機型企業不論放幾年都有配股、配息可領，而且投資人在耐心等待後才享有收成結果，更會讓人對這些投資收益感到甜美無比。

至於沒有耐心等待投資收益的朋友，可能就會冒險往股價投機性較高的股票類型跑，因為這類股票有許多的「利多」灌溉，集市場化肥於一身，因此股價生長速度超快，看得投資朋友心驚膽跳，但超快的回本速度卻也讓人口水直流。

但這樣的「化肥型股票」，卻不能夠長抱，因為股價隨時會反轉，會變黑、萎縮，甚至流出發臭的內線交易醜聞。投資人即使賺到這樣的快錢，也心不安、理不得，自然沒啥吮指回甘的滋味了。

如果把投資當成栽種蔬果一樣的話，我覺得，決定我們會挑選「有機型股票」或「化肥型股票」的關鍵，還是來自於我們心態---我們到底是有耐心的等待好公司的股價上揚？還是追求集三千利多於一身的投機性股票呢？

投資如果想要長長久久的話，我想，朝有機方向去思考，耐心等待收成，絕對是一門必修的學問！

王志鈞  資深媒體人

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[ 本帖最后由 Mr.Business 于 4-4-2008 02:56 PM 编辑 ]

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＜116混亂的股市秩序＞

想像一條沒有斑馬線、分界線、雙黃線、雙白線的馬路。

想像一條沒有紅燈、綠燈，沒有左轉、右轉標誌的馬路。

想像一條沒有畫白線、黃線、紅線，以及任何指引線條的馬路。

這樣的馬路，我們怎麼開車呢？

我不曉得是誰想出在馬路上畫線，好讓交通順暢這件事情，第一個想出制訂馬路交通規則這件事情的人，想必是個腦筋不錯的人，因為他大概深知，人類的腦袋喜歡找出萬事萬事的秩序與運作規則。

人腦喜歡秩序，而不喜歡混亂。

人類是一種很喜歡建立秩序的動物，因此，我們喜歡在井然有序的世界裡生存，而不喜歡宇宙或叢林裡的不確定事件。

城市裡的道路，一開始是沒有線條的。能想像古裝電影裡的羅馬城或北京城，石板路上卻畫上白線條或黃線條的樣子嗎？

馬路一開始其實是沒有指引標誌的，但人、車變多以後，為了讓城市裡的交通不要混亂，因此有人畫了指引標誌，其後，開車的人看到這些地上的白線條、箭頭與停止線，就會乖乖的跟著號誌走。

人類習慣了秩序以後，就開始不習慣無秩序的東西了。

我想說的是什麼呢？

我要說的是，股票市場一開始也是沒有任何指引標誌的，想像一個沒有道瓊工業指數，沒有日經指數，沒有台北综合加權指數，也沒有上證指數、香港恆生指數的日子，全世界的股票要如何進行交易呢？

想像一個技術分析工具都沒有被發明出來的日子，想像沒有Ｋ線圖，沒有股價歷史圖表，沒有五日均線、十日均線、月線、年線的日子，我們是如何進行股價研判與交易的呢？

沒有大盤指數，沒有證券集中交易所的時代，股票能不能交易呢？

當然能，想買股票與想賣股票的人，一個帶著鈔票，一個帶著股票，大家到咖啡廳、酒吧裡，坐下來議價，你情我願，雙方買賣就成交啦。

住在紐約島上的人，一開始喜歡站到牆邊進行股票議價，因此，Wallstreet，就此衍生出來，成為股票集中交易中心。

混亂而無秩序，本來就是股市的常態。買賣雙方基於你情我願，基於對當時時空經濟條件的研判，基於市場參與者主觀的研判和期待，每天的個股交易價格都會出現不可預期的變化。

混亂而無秩序，是股票交易市場的本質，但很奇怪的是，人類的腦袋對混亂似乎存有偏見，總喜歡試圖去找出市場的運作秩序和規律。

有一種人是希望協助讓混亂的市場恢復一定的秩序，因此在股票市場的十字路口，他們架設紅綠燈，提供各類综合指數，希望讓投資人對市場交投的冷熱程度能有一個研判標準。他們是研發技術分析工具，導引市場走入秩序的一群人。

但也有更多人希望指出市場的運作軌道，因此拿白油漆在證交所地板上畫線條，根據股價的歷史成交圖，畫出一條向前走、向左走、向右走的指引標誌，並斷言市場的人潮將往他們畫箭頭的方向前進！他們往往不是瘋子、騙子，就是想利用技術分析工具賺錢的分析師（我稱這種人為憨厚的傻子）！

股市並不是馬路，它的運作規律不會照著紅綠燈的指示前進。部分喜歡在地上畫油漆的股市分析師，也許一開始能讓一些腦袋已經被交通號誌制約的人群，乖乖的跟著箭頭走，因此神準無比，但等到群眾都走入死巷以後，又都咒罵出場了。

還好，市場裡多的是喜歡秩序的群眾，所以，分析師誘騙了一群人跟著指標前進以後，並不愁找不到下一群呆瓜來追隨。

股市的本質是無秩序的，希望在市場裡找到秩序的人，往往下場與境遇都不太好。

沒有秩序的市場，要如何交易呢？這問題就像在問：＂沒有交通號誌的馬路，要怎麼開車呢？＂

很簡單啊，往沒有人的地方開，往不會撞到的人的地方開，不就是原始馬路的基本運作規則嗎？拿到股票市場來說，買股價便宜的股票，買股價合理的股票，並在股價攀高時拋售，或在不合理價位時拋售，不就是基本而不變的規則嗎？

掌握基本遊戲規則，不是比相信地上隨意亂畫的白線條、黃線條，來得更能確保開車的安全嗎？

王志鈞　資深媒體人
2008/04/04

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＜117鬼迷心竅與投資的大道理＞

最近和一位好友餐敘，他善意的提醒我說：＂你的理財文章寫得很好，投資觀念也很正確，可是，股市裡都是一些鬼迷心竅的人，你的文章會有人看嗎？這些人會信嗎？＂

這位朋友當然不是潑我冷水，他也跟我分享他的一位親戚，如何從家有恆產而在股票市場裡，不斷的因為想賺大錢而賠了房產，房屋一間一間的賣，股票資產卻一天又一天的縮水。

這位朋友說：＂身邊那麼多愛玩股票的朋友，從沒看過一位賺錢的！＂

我也很認同這位朋友說的話，投資股票者，不乏鬼迷心竅者，甚至更多害慘家人者，這些人幾乎都犯了一個嚴重的投資問題，那就是--把股票當合法的賭場在玩，沉迷於賭博而毫不自知，任身邊親友說破嘴，這些人就是執迷不悔。

嗚呼哀哉，把股市當賭場玩者，固然不在少數，但是，股市在本質上就不是賭場啊，怎麼能以偏概全，忽視其作為直接金融市場的重要功能與貢獻呢？

也許，市場上的主流媒體並不喜歡關注投資的本質與原理問題，因為他們覺得這類資訊沒人看，不腥煽、不麻辣，因此讀者不愛讀。但依舊有像我這樣的傻瓜媒體人，偏愛免費提供網路上的閱聽大眾，正確而平淡無味的投資觀念。

鍾鼎山林，各有所好，賭徒喜歡明牌，就請去看那些沉迷於報導股市明牌的快報、小報與財經報，而想用正確投資手法賺錢者，就請來這裡泡茶開講，聽聽簡單、易懂卻又難以克服人性去辦到的投資基本學。

正確的財經報紙，理論上應該提供中性的財經資訊，讓讀者運用自己的財經專業判斷力，去解讀與研判市場趨勢，偏偏，市場上具有財經專業能力的讀者寡，而升斗小民鬼迷心竅者多，因此，堂堂財經大報變淪為了一味迎合與討好賭徒心理的偏門報，專門提供明牌、解盤與預測性資訊，甚至置入性行銷不少錯誤的財經資訊給讀者。

這樣扭曲且心態可議的新聞市場，怎不令同為新聞工作者痛心疾首呢？

市場有賭徒，才有給賭徒看的六合彩等明牌報市場，但市場也有正確的投資者，怎麼財經報紙棄這些人於不顧，不願多多提供正確的財經訊息呢？

答案就在於，市場上有正確投資觀念的人變少了，因此，在西瓜靠大邊的效應下，媒體基於營利考量，其報導心態自然也往迎合賭徒的方向傾斜。因為媒體也鬼迷心竅起來了，這就更坐實了，股票市場就是一堆投機者炒作的天堂！

沒關係，既然市場傾斜，那麼根據逢低佈局法則，我們就來傻傻的提倡正確的投資觀念，讓擁有財經專業知識的讀者變多，那麼，新聞媒體在西瓜效應下，自然又會見風轉舵，轉回正確的報導方向來。

這是一種愚公移山的傻瓜哲學，而我自己這幾年靠這種傻瓜哲學，反倒在股市獲利不少，因此我深信，股市是傻瓜者的天堂，而整個社會的運作道理也是一樣，人只要往對的方向走，堅持走正確的道路，再困難的雪山隧道也遲早會被打通。

許多人寫部落格，很快就搞成名人，但可惜，這種模式不太可能在此地出現，因為，這裡只是投資觀念正確者的避風港與快樂賺錢的夏威夷海灣，而我希望把這個夏威夷海灣給做大，讓更多人享受投資賺錢的快樂，並因此，讓社會產生一種善的循環，讓整個社會都富裕起來，也讓新聞媒體往更具國際觀、價值內涵、中性與深度的方向走。

投資絕對不是鬼迷心竅，投資是要依循正確的市場原則，才有可能依正軌而賺到錢。

股票市場既然是企業界集資最直接的管道，因此被稱為直接金融，那麼，這個市場的運作原理與軌道，就一定是讓錢往有正確營運模式，有正確經商原則的企業體和企業家身上跑。

投資就是去投資那些能夠依循經商正道且有獲利潛力的企業家，而不是把股票當成賭博的籌碼，用錢輕率的進出這些籌碼，那麼，變盤、翻盤而慘遭套牢的機率自然層出不窮。

用慎重且虔敬的心態來挑選股票，讓自己手上的每一筆錢，都能流注到好的企業家身上，讓他們能夠生產好的產品讓經濟社會更富裕而美好，就是一件投資時該堅持的正確原則。

同樣的，任何一位職場工作者，都應該盡量堅持正確的工作原則，盡量走正確的道路，這樣，也許短期會吃點虧，但長線必定會因此而大獲利，這樣的處事哲學，不該是大家多多來提倡的嗎？

我覺得，我的朋友說出了一個赤裸且殘酷的事實，那就是：股市裡的賭徒不少，而且進入股市者多是鬼迷心竅者，難以跟這些人談投資的大道理。

但我想，我也想跟這些鬼迷心竅者闡述一個更赤裸的事實：我從事新聞工作這麼多年，從未見鬼迷心竅者能守住股市財富太久，用五鬼搬運法搬來的財富，很快就樓起樓塌，不見蹤影；反倒是信奉傻瓜投資學，逢低雪中送炭的投資人，生活富裕且愉快，只是，他們都是不太見報的一群人而已！

王志鈞　資深媒體人
2008/04/09

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注：此篇文章版权归作者台湾资深媒体人王志鈞所有。有兴趣的网友请到王志鈞先生的部落格阅读他的最新发表(http://tw.myblog.yahoo.com/solonwang)

＜S19人馬雜沓的萬點關前---三論8800點與萬點關係＞

上周台股以極少的成交量，成功站上8800點中期多頭的指標關卡後，終於立刻派出2000多億的多頭部隊，一口氣往8900點掃蕩過去，並跳空拉出了一根長紅棒。

足足花了兩周，台股才扭轉乾坤，將總統大選後首日8800點戰線潰逃的多頭部隊，重新集結於8600點的戰壕後方，一步一腳印的，派出匍匐部隊，緩步往8800點空方力守的四行倉庫挺進，並在周四突然派出小型騎兵隊，奇襲這個多空交戰的碉堡成功。

根據早先文章所分析的，大盤站穩8800點後，將表示多方重新領回短、中、長多的線型優勢。這意思就是說，多方小型騎兵隊插旗多頭堡壘成功後，後方的散兵游勇將會士氣大陣，積極的跟著騎兵隊前進。所以，周五單日2000億的放量上漲，就是這麼來的。

那麼問題是，接下來呢？多方壓倒空方，萬點關頭就不遠了嗎？

這篇文章就是要來分析這一個問題，我們嘗試從Ｋ線理論的角度，帶領大家來窺探戰場上的多空心理。

Ｋ線理論著重價量關係的分析，是一種很主觀、但也很實用的進出股市之心理學。由於戰場變化形勢莫測，Ｋ線理論的解讀自然也沒有標準答案，頂多只能參考、參考，作為廟算的一項根據而已。

從上周五放量留上下影線的跳空紅Ｋ線型態來觀察，我們可以發現，越過8800點以後，散兵游勇的登山士氣大振，等於是從戰壕裡跳出來往前衝（跳空），逢高指數往下壓回後，後繼者接著領軍向前衝（留下影線）。但衝過頭之後，又小小的拉回休息一下（留上影線）。

從跳空的型態來看，恰恰反映多頭氣勢旺盛，企圖心很強。

但一樣是從跳空的型態來看，多頭的散兵游勇可能又重複犯了不戴鋼盔、防彈衣與護甲的毛病，又是卯足了勁，跳出戰壕，亂衝一通。

從量能來看，總統選後首日，在8800點以上可說有2700億的多頭俘虜，被空方綁架起來當作空方人肉防線，多頭往上攻堅時，隨時有可能會看到這些套牢俘囚，反手賣出股票的反制力道。

單就日Ｋ線來看，我們就可以看到3/24的2700億套牢賣壓，隨時可能湧現。

如果放長就周Ｋ線來看，從去年10月9800點潰敗下來的大盤指數，是不是以長長且參差凌亂的白蠟燭棒，一根接著一根的，以白蠟燭形式潰逃呢？

從周Ｋ線的左方和右方來對照，會更清楚看到，左方大盤指數由7000點往去年夏天的9800點山頭攀爬過程中，紅杉軍可說是整齊而有力的，以一小根紅蠟燭、一小根紅蠟燭，綿綿密密的攀爬上來。

直到接近多頭尾聲時，紅蠟燭變長，表示多頭信心大增，躍馬中原的力道自然跟著遒勁而有力。

但反過來說，多頭兩次攻萬點都衝不上去時，加上美國次級房貸的原子彈引爆，多頭留下Ｍ頭殘影，並以長長的白蠟燭型態向山腳下潰逃，這一路人馬雜沓的屍橫遍野，難道不會成為此番多頭重登萬點關頭的阻力嗎？

仔細觀察周Ｋ線型態，我們發現有利於多頭行情的跡象是，周Ｋ線紅白蠟燭凌亂而雜沓的情況，集中於8600--7700點中間，整個Ｋ線型態可以說是在大黑箱中，多空人馬相互踐踏，形成去年底、今年初，行情一片凌亂不明的現象。

但從2月以來，紅周Ｋ棒再度以稍微整齊的步伐，Ｖ型反轉般的上攻，並在8000--8600點間稍事休息，整兵集結後，展現出準備收復故土的氣勢。但只能說，這股北伐中原的氣勢，卻被總統大選後首周的長黑棒給打亂了，由於多頭出師未捷身先死，連續三周的周Ｋ棒呈現一長黑、一黑丁字線，繼而加上一根小紅周Ｋ棒，形成多空交錯、人馬雜沓的凌亂景象。

正是因為周Ｋ線的線形凌亂，我們認為，多方必須重新在8800點指標上下，展現多頭精銳部隊重新集結、整頓的氣勢和陣仗，否則，散兵游勇式的胡亂攻堅，只會造成再一次的多頭挫敗氣氛。

但反過來說，只要多方持續力守8800點不退，就代表新的戰壕重新站穩，多頭要持續往前掃蕩的後勤補給和能量就強，續往9200點攻堅的機率就會大為增加。

沒有站穩8800到9200的空方馬奇諾防線，我個人會覺得，談什麼萬點行情就沒什麼意思了。

總結來說，站穩8800點以後的台股，是新一輪多空肉搏戰的開始，肉薄血刃戰的成敗與過程，決定了將來台股的最終高度與氣勢，在這場新造山運動的過程中，若沒有激烈的擠盪、推磨，就沒有辦法醞釀後來居上的新量能。

台股太快速的上漲，是福，也是禍。

台股太緩慢的上漲，是禍，也是福。

人生禍、福相倚，漲是好事，也是壞事；跌是壞事，也是好事。

手中有股票，心中無股價，平常心看待股市的人，不論是福、是禍，往往都比較容易賺到錢。

王志鈞　資深媒體人
2008/04/12

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＜118股市裡的木棉花＞

日子慢慢變得有夏天的感覺了，在北台灣，木棉花開了以後，溫度就慢慢暖和起來了，像台北的股市，告別了急速冷凍的春寒料峭以後，指數慢慢往9000點推進。

再來呢？溫度會向哪裡推進呢？

我覺得，市場投資人經常停留在一個迷思裡，那就是，這一波行情有多少？我能賺多少錢？我可以在哪些股票上面賺到這些錢？

投資人滿腦袋的關注焦點，都在＂錢＂，這一個字上頭。

錢有這麼重要嗎？

這個問題我整整想了二十多年，也追尋了二十多年，結果我自己得到的答案，竟然和多數的人不一樣，我覺得：＂錢一點都不重要，重要的是我們如何用錢？＂

如何用錢是相當重要的一件事情，但我發現好像許多人沒有搞懂這件事情。

比如說，當我坐在咖啡店裡，欣賞街頭的木棉花開時，我是花了35元的咖啡錢，買到了一個上午的悠閒時光。

但我能不能花3萬5千元或35萬元，去想想，我該在台北股市裡投資哪支股票，才能在這一波行情裡賺回10%或20%呢？

賺錢固然是一件樂事，但是，我多賺了3500元或3萬5千元，卻不知該把錢花到哪裡去時，我就不曉得，這樣汲汲營營去搞投資的樂趣在哪裡？

因為在台北工作的關係，身邊有許多的朋友喜歡投資股票。也是因為在台北工作的關係，身邊許多人工作時也喜歡向錢看，好像沒有快速的賺到錢，快速的打敗大盤，或者，快速去創造投資的高績效，生活就會不對勁，人生就會沒有成就感似的，總之，這些人總愛掛在嘴巴上的話是：＂沒錢萬萬不能啦！＂

從工作上看錢，許多人在企劃一件商品時，會想：這東西能不能賣？有沒有銷售量？

從工作上看錢，許多人在尋找工作時會想：這工作能有多少酬勞？薪資太低了我可不想幹！

從生活上看錢，許多人在挑男女伴侶時會想：這個人有多少賺錢能力？值不值得託付終身？

從生活上看錢，許多人在交友時會想：這傢伙有多少身價？能為我帶來多少人脈增值的好處？

從錢的角度去看一切事情，所有的東西都金錢化了，我們會去算計交這個朋友值多少錢？花這個時間學這樣東西，能讓我將來回收多少錢？所有的東西都是錢！錢！錢！

那請問，欣賞一株火紅木棉花的代價，是多少錢呢？

和一個有趣的人，聊聊天，天南地北話家常，值多少錢呢？

如果有些東西不能用金錢計算的話，那為什麼在股票市場裡作投資時，就沒有東西不能不被金錢化呢？

我覺得，股票市場裡頭也是一堆人的集合，既然在人類的生活中，有些東西的價值是無法金錢化的，那麼同樣的，在股票市場裡，有些投資的價值也是無法用金錢來衡量的。

投資股票的時候，如果少了點人味，我會覺得，整個投資的過程會變得俗不可耐，而且，沒啥有趣點了。就算用計算金錢的手段在市場裡賺到了錢，也會失去了生活的很多樂趣。

也許，您會反問我，您這麼自命清高，那您都不用賺錢嗎？或者，您是啣著金湯匙出生嗎？

當然不是啦，從金錢的角度來看，我可能比多數人還窮，甚至瀕臨貧窮線邊緣。我也不是不用煩惱著去賺錢，一樣是要想方設法去把口袋裡的現金流量增加。

但問題是，在賺錢的過程中，我不會忘記去思考：這種賺錢法有沒有意義？沒意義、違反人性醇美道德原則的賺錢方式，老子可不想幹哩！

這幾年，我用這種方式過生活，我自己的體會是：實在是快樂似神仙般的生活，投資股票幾乎不會虧錢，工作也平穩而安定，生活似乎都在一種自然的節奏中，過著被安排與命定好的過程。

也就是因為這樣，我就把這種賺錢哲學，不斷的分享出來，希望讓更多人也能在股票市場中達到投資不敗的境界和體會，並因此體會賺錢的樂趣。

簡單來說，越想賺錢的人，是賺不到錢的，往往是越懂得錢的價值，越懂得如何花錢或用錢，讓自己的生活變得有意義的人，才會讓錢流進來。

投資股票與其去想溫度能升高到多少，不如回過頭去想想，溫度高時，哪些花兒還會繼續綻開？而這些花兒當中，有哪些此時是瀕臨枯萎邊緣，需要投資人澆澆水，施以援手，惠予灌溉呢？

投資股票時，如果能夠多加點人味進來，我們會發現，春寒料峭之後，是繁花似錦，而盛夏之後，又將是落葉凋零，股市宛如自然四時交替，只有懂得欣賞這種自然節奏的人，能夠輕鬆的看待節氣與溫度的變化，不會在指數攀高的過程中，迷失了自己的本心，而掉入追求金錢的煩惱中了。

所以，股市萬點不萬點，並不重要，重要的是我們懂不懂欣賞股市裡的木棉花？

王志鈞　資深媒體人
2008/04/16

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＜Y22：股市裡的人情冷暖＞

台灣總統大選後的第二天，我剛巧有個機會到勝選陣營的競選總部去進行採訪，工作結束後，看到一幅景象，讓我印象深刻。

原來是一樓競選總部的大廳裡，突然不知道什麼原因，產生了一陣騷動，人群忽然瘋狂的擠向櫃檯邊。仔細觀察一下，原來是競選總部裡的工作人員，拿出一疊新出爐之總統當選人的簽名海報，現場進行大放送。不到一分鐘時間，海報就被索取一空，工作人員無奈的兩手一攤，表示已經沒有海報了。

我從人群後方離去時，聽到一位擔任義工的婦人坐在牆角邊冷冷的說：「真奇怪，農曆年前後也是送這款海報，結果放了一堆都沒人要，現在怎麼這麼搶手啊？」

同樣是一張海報，候選人當選前、當選後，身價就不同凡響。

海報沒有變，變的是人的心理，人心容易受到市場情緒的感染，而對薄薄的一張紙，產生過度樂觀的收藏投射，或者，反過來，興趣缺缺。

同樣是薄薄的一張紙，證券市場上的股票，也有相同的冷暖現象。

一家公司的財務報表或基本面營運現狀，可能一點變化都沒有，但人心就會因為某組候選人勝選而給予極高的評價，並瘋狂的湧入股市去進行這類「明星海報型」類股的高價收購行為。

基本面沒變，股價行情卻一日數變的驚驚漲，這代表市場的人心變了。

投資股票的老手，都懂得觀察市場心理面的變化，大膽的追逐市場上最熱門的類股，同時，反過來冷血無情的拋出利空纏身的股票。

當然，更熟稔股票冷暖現象的一群投機客，會懂得提前嗅出冷暖現象，並在選前逢低佈局有勝選光環加持的類股，並在市場人心改變後，大方的從自家集保庫裡拿出「明星海報型」類股，進行高價大放送。

明星海報搶來了有何好處呢？可以吊在牆上瞻仰？還是放到枕邊撫摩、暗爽？或者是奇貨可居，可以將來高價回售給新總統呢？

理性想一想，可能墊在餐桌上當隔熱紙，或者摺起來當垃圾袋的好處多一點。

明星海報的下場，最後並不脫遭人遺忘或棄之如敝屣的境遇，我就不曉得錦上添花去搶海報，搶「明星海報型」概念股的意義和投資價值在哪裡？

人情冷暖固然是股市常態，但是，投資價值卻應該是在人情冷暖的背後，憑著冷靜的頭腦去找出遭人冷落的價值型股票，並避開人聲鼎沸、遭群眾盲目喊進的「明星海報型」類股。

投資與投機，表面行為看似相近，都是提前佈局股價偏低的股票，但是，心態動機不同，一個是逐冷暖而居，一個是挑價值型股票，一線之隔，結果自然也是天差地別。

投機容易因為押錯寶而蒙受損失，投資只是等待時間的長短，股價遲早會反映基本面而回到合理的價位，投資人並不容易產生虧損的結果。

王志鈞  資深媒體人

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